刘清力

在春节之前，国内商品不少品种就已出现反弹，而海外商品市场又在春节期间表现出良好的上涨行情，美元也同时出现较大幅度下跌，在这一大环境下，国内白糖价格有望继续反弹，虽然空间相对有限。

不过，春节期间海外农产品市场表现参差不齐，美麦、美豆、美玉米、美豆粕与美豆油累积下来都有不小的涨幅，这些表现较好的农产品或许与春节期间美国中部地区糟糕的天气有很大关系。原糖期价在触及24.55美分之后，收盘价再度回到1月19日开盘价附近，相当于春节期间并没有上涨或者说涨幅甚微。原糖期价这般走势对国内白糖市场而言利好就相对有限了。春节后短时间内其他商品会有较强烈的上涨预期，这也将吸引市场资金更多的关注，然而国内糖市涨幅可能会相对小些。

作出上述判断的理由还在于，节前白糖期价就已有不错的上涨表现。三周内，期价从6000元/吨反弹到接近6600元/吨的水平，涨幅达到10%。如果说从技术修正的层面考虑，这个反弹幅度已经不小，继续上涨很快就会遇到技术阻力。

有意思的是，虽然白糖期价在春节前就有较大涨幅，但广西主产区现货报价却并没有涨多少，节前基本上维持在6450-6500元/吨之间，这多少与春节前糖市购销冷清局面有关。与节前一样，节后糖市购销有可能还会维持节前的冷清局面。因为春节是糖市最主要的销售旺季，旺季已逝。当然，糖市并非没有需求，去年200-300万吨的进口量与淀粉产量的增加已然满足了销区的用糖需求。而这两个节前影响糖市的不利因素，节后依然存在。只是进口糖被消耗后，产区糖价又已经下跌，产区白糖依然有可能成为节后中间商补库的重要来源。节后补库也将维持甚至推动糖价的小幅度反弹。

天气方面，春节期间华南地区天气比较寒冷，粤北地区都出现结霜等现象，桂北地区也可能出现冻害，或许会给糖市带来减产的题材。不过，糖市开榨已有时日，即便春节期间霜冻，对糖市提振也将有限。

春节前市场便有传言要收储，但分析看来国家还不太可能立刻就开始，毕竟国内产量尚未明晰，总供给是多是少还没有确切数据；其次，国家通过进口已补充了储备糖，库存水平适中，没有必要立刻开始收储。种种原因让我们认为，节后白糖期价有望继续节前的上涨行情，但是幅度不会有多大。

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