2012年油脂市场关注焦点

（一） 全球油料种植的季节性炒作

目前正值南美2011/12年度大豆种植季，目前，市场已就拉尼娜带来的干旱天气进行炒作，但干旱天气是否会损及大豆产量还有待进一步观察，去年同期，市场也炒作过南美干旱天气，但最后结果是：南美依然获得了丰产，因此后期南美产量还存在不确定性，我们需继续关注美国农业部1-4月供需报告中对南美大豆产量的预测。随着南美大豆产量确定后，北半球大豆种植又将拉开序幕，大豆玉米面积之争是不变的话题，今年大豆与玉米比价基本保持在2以下的低位，如果明年仍维持如此低的水平，出于种植收益的考虑，农民将选择增加玉米播种面积，播种面积的炒作极大可能推动大豆市场走高，后期关注3月31号的种植意向报告以及6月末的种植面积报告。

（二） 棕榈油产量需情况

我国棕榈油需求完全通过进口满足，国内棕榈油价格走势取决于国际棕榈油价格，而国际棕榈油价格通常以bmd棕榈油价格为基准，dce棕榈油自上市以来与bmd棕榈油保持了高度的关联性，我们将持续关注马来西亚棕榈油产需对bmd棕榈油价格的影响。2012年第一季度是棕榈油产量低谷期，同时厄尔尼诺的滞后效应可能进一步影响棕榈油产量，如果马来西亚棕榈油产量出现大幅下降，那么利于库存消耗，对棕榈油市场利多，但反之，若产量未受明显影响，那么棕榈油市场将继续承压，后期棕榈油产量及出口变化导致的库存变化始终是我们关注的重要因素。

（三） 国际政局对原油价格的影响

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