从今年3月至今，俏江南申请的a股ipo还在停滞中。据悉，证监会受理了俏江南的材料后，既没将材料打回去，也没有给出任何意见，就那么“晾”着。一起被“晾”着的申请上市餐饮企业还有小南国、金钱豹和主打高档海鲜菜系的山东公司净雅食品等。

搁浅原因：不开发票致现金流、利润说不清

同样的，风投pe对餐饮业也反应淡漠。被问及为什么不再投资餐饮时，一位风投合伙人极快速地回应说，“连锁餐饮来报会，发审委连看都不看，谁还敢投。”

对餐饮业了解甚深的注册会计师、财税专家马靖昊凭直觉认为，包括俏江南在内的餐饮企业上市搁浅根本的原因在于，收入确认上很多时候缺乏有效的审计凭据。“以前人们吃完饭如果不主动索要发票，企业就不开具，这造成了餐饮企业上市搁浅。”马靖昊的观点为许多业内人士所认同。数名券商业人士也都表示，(餐饮企业上市搁浅)主要原因是现金流说不清楚。没有白纸黑字的凭据，很难说明利润。

按照国家统计局发布的数据，2010年中国餐饮业的零售总额是17648多亿元，依照此前的增长速度，今年餐饮业市场规模已接近2万亿元。然而这么大的市场只为a股贡献了三家餐饮连锁企业——全聚德、湘鄂情，以及主营业务并非餐饮的西安饮食。

餐饮业上市企业少，固然有行业特性的原因，但也与监管部门对上市企业的质量要求越来越高有关系。“(证监会)给过很多暗示了。”一名券商人士谨慎言道，“(证监会)跟投行多次沟通，加强餐饮及连锁企业上市申请的监管，主要是因为这些企业会计报表中的收入和成本无法可靠计量。”并且，餐饮行业普遍还存在“不规范纳税，不给员工上社保”等问题。

证监新规：拟上市餐饮企业年利润需5000万元

今年6月，在上海召开的一次保荐代表人培训会议上，证监会有过公开表态，指明餐饮连锁企业上市难的原因在于：合规性问题难以解决。餐饮企业很多是现金采购和现金销售，难于核查真实的收入和成本。

另外，餐饮企业员工流动性大，社保问题是否到位很难把握；高端企业则受制于盈利的持续性，只有老字号品牌较可能闯关。

据悉，证监会正在起草有关餐饮业上市的新规则，其中包括将“拟上市餐饮企业的年利润标准由3000万元人民币提高至5000万元”。这一门槛无疑会拦住一大批酝酿上市的餐饮企业，已经成功上市的湘鄂情2010年净利润也仅有5802万。而据一家曾经有意投资俏江南的投资机构人士称，他们曾要求张兰公开财务数据，但是她讲不清楚盈利来源。

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