本周轻工制造板块上涨0.58%,整体跑赢大盘,文娱用品涨幅**大;本周模拟组合上涨0.02%;本周造纸板块估值上行,家具、包装印刷板块估值下行。

【公司研究】瑞典宜家集团于1943年创建于瑞典,已成为全球**大的家具家居用品商家,销售主要包括座椅/沙发系列、办公用品、卧室系列、厨房系列、照明系列、纺织品、炊具系列、房屋储藏系列、儿童产品系列等约10,000个产品。根据宜家发展历史的特点,可将其分为三个阶段:1)1943-1972年商业模式形成。

在此期间,宜家形成了企业的商业模式和核心理念,如重视产品设计、生产适合大众需求的家居、维持低成本和低售价、一站式采购等。2)1973-1998年模式在全球的拓展。1973年宜家在瑞典、挪威和丹麦7家商场的销售达到0万欧元,其中80%来源于瑞典;瑞典本国市场规模限制公司的成长,公司开始了全球扩张道路,1998年卖场增加至26个,实现零售额65亿欧元。3)1999以来至今全球扩张和模式改进。随着宜家规模的扩大,企业供应链、内部管理问题制约企业成长,通过加强对供应链优化、完善内部流程,宜家2015年营业收入达到327亿欧元。纵观宜家70多年来的发展,可以清晰地看到公司业务虽然涉及家居产业链的全部环节,但核心业务始终围绕微笑曲线的两端——也即将生产制造低附加值环节外包,提升家居品牌、产品设计、零售渠道以及供应链管理的竞争力。

【核心组合】市场维持震荡走势,业绩兑现能力强、成长确定性高的品种脱颖而出,建议寻找轻工行业内稳健成长、行业整合及转型布局合理、具备安全边际的标的。

1)围绕高成长的定制家居和景气度回升的造纸行业,持续推荐具有确定性成长属性的太阳纸业(质地优良业内**,新品类增势良好,纸价成本红利下半年显现)、索菲亚(已经市场多番验证的绩优股,业绩长期保持30%以上高速增长)、好莱客(已到达规模效益提升的拐点,营销网络扩张带动收入与利润的双向提振);

2)从估值安全边际角度精选贡献超额收益的弹性标的,推荐岳阳林纸(拿单能力已经得到验证,未来业绩高增长)、奥瑞金(低估值,红牛增速触底反弹,进入盈利和估值双生的通道)、大亚科技(股权激励推动内部治理结构不断优化,业绩改善潜力巨大)、喜临门(看好公司自有品牌床垫营销渠道改革及大家居品类多元化发展的未来成长性)。（来源：腾讯财经）

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