主要指标持续改善，多项指标回暖，最新公布的7月经济数据让人眼前一亮。经过上半年奋力统筹疫情防控和经济社会发展，当前经济已步入稳定恢复期，生产供给继续复苏，市场需求逐渐回暖，就业物价总体平稳，新动能成长壮大，市场信心趋于增强。

总体而言，7月经济运行呈现出两大特点，一是经济稳定恢复，二是向好态势持续发展。其中，需求逐渐改善是7月经济的亮眼之处。从消费看，7月社会消费品零售总额同比下降1.1%，降幅比上月收窄0.7个百分点；从商品零售额看，6月商品零售额同比下降0.2%，7月同比增长0.2%，今年以来首次由负转正；从投资看，1~7月固定资产投资同比下降1.6%，降幅比1~6月收窄1.5个百分点。

主要经济指标持续改善固然让人欣喜，但穿透数据背后往往能发现更多信号。虽然需求端表现有所改善，但仍略低于市场预期。从细分项看，地产投资维持了非常强的韧性，但基建投资、制造业投资和消费整体都偏弱。除汽车和黄金珠宝类等少数商品外，必选消费、可选消费总体增速较上月不但没有加快，反而有所放缓。

就业压力亦不容乐观。1~7月，全国城镇新增就业同比少增196万人，7月全国城镇调查失业率为5.7%，与6月持平，但青年人口调查失业率有所上升。央行二季度储户问卷调查显示，疫情暴发后，倾向于“更多储蓄”的居民占比已连续两个季度超过50%，处于有数据以来的高位。就业压力增大与居民储蓄意愿的上升，会抑制消费需求。这些因素之间的联系以及相互叠加带来的影响需要警惕，简单预测消费将线性修复，可能会有偏差。

虽然当前经济已基本恢复正常，但疫情带来的影响仍在持续，尤其是国外疫情的复杂性更是为进出口前景蒙上阴影。7月进出口“双正”增长，外贸情况好于预期，但也要对现实环境的复杂艰巨有更清醒的认识。当前，新冠肺炎疫情仍在蔓延，国际经济环境严峻复杂；国内结构性、体制性、周期性矛盾并存，发展面临的困难和挑战较多。要实现“双循环”，更需要坚定实施扩大内需战略，深化供给侧结构性改革，加大改革开放力度，进一步激活市场主体，着力畅通经济循环，落实“六保”促进“六稳”。（王君晖）

转自：证券时报

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