前两个月经济数据发布，多项数据增速超市场预期。国家统计局昨日披露的数据显示，今年1-2月份，包括固定资产投资增速、规模以上工业增加值增速均超出市场预期，仅消费增速有所下滑。

gdp

“1-2月工业增加值和地产投资表现显著高于市场预期，两者1-2月累计同比增速均高于2017年全年值。经济表现较强，市场此前在1-2月经济数据未公布时，过度看空经济的预期需要修正。”华泰证券研究所宏观首席分析师李超昨日分析认为，在消费稳健增长、进出口增速继续回升、地产投资表现不弱等逻辑支撑下，经济未来快速回落的可能性较低。

联讯证券首席策略分析师朱俊春则表示，1-2月份的经济数据则证伪了之前对经济下行的忧虑。“综合内外需的情况，一季度gdp将重新回到6.9%以上，为全年经济打下牢固的基础。通胀中枢已经抬升，再叠加美联储加息节奏可能加快，结合金融去杠杆的需要，央行很可能在二季度开启存贷款利率的加息。”

工业增加值稳中有升

【数据回放】1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长7.2%，较2017年12月份加快1个百分点；从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月增长0.57%。

【解读】华泰证券研究所宏观首席分析师李超：工业增加值同比增速明显高于市场预期，其中制造业增加值增速同比增长7%，基本持平去年同期增速，采矿业和电力燃气业增加值增速均高于去年同期。1-2月发电量同比增长11%，高于去年任一个月份的增速，与1-2月六大发电集团耗煤量的较强表现相符，可能与今年冬天全国气温较低的供暖需求相关。

地产投资增速较高

【数据回放】1-2月份，全国固定资产投资44626亿元，同比增长7.9%，增速比2017年全年提高0.7个百分点，累计增速创2017年8月份以来新高。此外，民间固定资产投资26988亿元，同比增长8.1%，累计增速创2016年2月份以来新高。同时，1-2月房地产开发投资10831亿元，同比增9.9%，增速比去年全年提高2.9个百分点，累计增速创2015年3月份以来新高。

【解读】李超：制造业、基建投资累计同比分别增加4.3%和16.1%均较2017年全年值回落，但地产投资超预期表现较强。投资数据与其他数据的背离可能的原因是政策性住房的建设力度较大，今年棚户区改造安排了580万套的任务，超过去年年底时市场预期的500万套。此外，因为投资是按照名义计价，所以去年ppi高企也对数据产生了一定支撑。全年地产投资增速会呈现回落态势。此外，一般开年数据波动较大，地产需求的趋势可能需要到4、5月份才见分晓。

消费走势或前低后高

【数据回放】1-2月份，社会消费品零售总额61082亿元，同比增长9.7%，增速比上年同期加快0.2个百分点，较去年全年的10.2%下行0.5个百分点。从环比看，剔除季节因素，1月、2月分别增长0.59%和0.76%。

【解读】李超：家电类基本稳定，地产产业链和汽车走势均符合预测，即全年来看汽车强于去年、地产相关产品疲软，且前者的正向拉动强于后者。预计今年消费走势前低后高，未来几个月消费仍将低速增长。但服务类消费保持稳定增长将对gdp形成稳定的支撑。（刘扬）

转自：大众证券报

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