春节过后的两个交易日，沪铜维持涨势，主力1804合约累计上涨800元或1.52%至53590元/吨。业内人士分析，废铜进口减少限制铜价下调，但在需求不明的情况下，短期铜价维持在53000元/吨-54000元/吨区间展开震荡。不过，考虑到近期主力合约及1810往后合约增仓明显，或表明市场对铜价长线看好。

需求不明 铜价短期震荡

从2月12日以来，沪铜连续多个交易日上涨，截至上周五收盘，主力1804合约已回到53000元/吨上方，2月初以来的跌幅基本收复。业内人士分析，沪铜短期反弹已经到位。

从供给端来看，废铜进口数量成为市场最大的关注点。节后至旺季来临前，国内铜库存基本处于累库存阶段，需关注废铜进口对精铜库存的影响。目前精铜处于季节性累库状态，随着下游消费的逐渐恢复甚至进入旺季，废铜因素才会显现，此期间需废铜进口数据的验证。

不过，从近期公布的消息来看，废铜进口数量大幅削减已成趋势。2月23日，2018年国内第七批限制类废铜进口的批文的公布，在此前公布第六批批文中，没有限制类废铜的批文，在本次公布的批文中，限制类废铜批文中企业3家，合计10350吨，其中2家位于广东省，1家位于广西。

2017年前七批限制类废铜进口批文合计277.65万吨，2018年前七批合计19.45万吨，同比减少93%，但目前广东地区的进口批文已经开始公布，预计之后批文数量较今年前几批公布的数量将有所增加。

美尔雅期货金属分析师王艳红认为，从供给端看，废铜进口批文额度的大幅减少将影响铜的供给，对铜价短期形成支撑。不过，目前铜的需求端尚没有明显的趋势，铜价反弹到位之后短期维持震荡的可能性较大。

建信期货则认为，春节期间lme铜小幅下跌，目前下游尚在假日氛围中，入市采购极少，市况仍显浓厚的春节气氛。短期走势预期仍然偏弱，但基于对未来矿端偏紧的预期，下跌空间有限。3月以后开工率和需求增加，有利于铜价企稳回升。

远月增仓明显

从盘面上来看，狗年开年第一个交易周，沪铜远期合约强势拉涨，主力及1810往后合约增仓明显。2月23日，沪铜1809合约增仓1666手，1811合约增仓5234手。王艳红认为，机构大幅增仓远期，表明对铜价长线看好。

建信期货卢金表示，2018年铜价走势由供需端决定，供应端需要关注两个铜矿和废杂铜进口两个方面。第一，矿山方面罢工威胁仍存，如果2018年再有集中罢工出现，则影响将超过2017年。第二，关于废杂铜进口政策影响，2018年更需关注政策实际执行情况。需求方面，需要关注美国基建计划和中国投资。市场预计未来美国基建预算将高达1万亿美元，但税改导致财政收入减少，势必影响2018年美国基建投资。中国房地产和基建下滑，必定影响国内铜消费。

卢金认为，预计2018下半年，若国内房地产政策松动以及美国万亿基建计划实质落地，铜价将会有向上突破6万元/吨空间。如果政策不及预期，全年将小幅震荡偏弱。

“2018年决定铜价的将是中美经济走势，”王艳红表示，如果两国经济较好，铜价则上涨空间较大，供需博弈不是主要因素。（孙翔峰）

转自：中国证券报

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