国庆长假之后，国内铁矿石价格走出了一波反弹行情。行业专家认为，这轮铁矿石上涨的原因主要在于市场对于中高品位铁矿石需求的快速上升。

近期，有媒体称，“铁矿石是一个受少数矿主和钢铁制造商控制的排外市场”，“中国铁矿石价格上涨源于中国投机者再现投机欲望”。对此，有专家认为，铁矿石期货价格近期一直处于贴水的状态，价格并未脱离现货实际；铁矿石期货市场参与的深度和广度、期现联动性都说明市场日益成熟，根本不存在被操控的可能性。而随着监管层加强监测监控，加大对异常交易行为的监管，市场过度投机势头已得到较好抑制，铁矿石期货将继续发挥其良好的套保和价格发现功能。

据我的钢铁相关数据，截至11月16日，青岛港62.5%纽曼粉达667元/干吨，pb粉为661元/干吨，较10月10日（纽曼粉501元/干吨，pb粉494元/干吨）上涨了166元/吨和167元/吨，而62%普氏指数从10月8日以来也是上升了约16.5美元；同期大商所铁矿石期货主力合约1701也上涨了168元/吨左右，但较现货价格一直呈现贴水状态，573元/吨的价格（11月16日结算价）较现货（pb粉）贴水88元/吨，期货一直在紧追现货“脚步”。

对于铁矿石期现市场近期的上涨，市场普遍认为是源自市场对铁矿石高品矿的需求增加。“目前铁矿石的上涨是由于钢厂焦炭成本高企而带来的对于中高品位铁矿石的需求的快速上升，钢厂使用高品位矿比较划算。”华东地区某钢企人士告诉期货日报记者，同时铁矿石港口库存在屡创历史新高的情况下仍然存在中高品位铁矿石结构性短缺，从而推动铁矿石价位上涨。

不过，也有分析认为，钢厂希望通过提高铁矿入炉品位来将产量最大化也是原因之一。国投安信期货分析师曹颖告诉记者，因为钢厂炼热卷有利润，所以通过提高入炉品位来提产。

另据建信期货分析师肖维介绍，炼铁工序中可影响成本的因素较多，在不同的炉料环境和技术状况的情况下，企业会根据特定情况选择不同的效益最大化的方法。比如在2016年上半年，中钢协会员中37家炼铁企业在焦炭和煤粉价差较低的情况下主动进行了升焦比、降煤比的操作，适当增加了对于焦炭的采购。而随着今年9月份开始焦炭价格的上涨，上半年355.01kg/t的焦比将给企业成本施加巨大压力。因此，即使降低焦比的方式是多种多样的，比如提高冶炼强度、提高风温及提高焦炭固定碳含量等等，但在当前广泛应用的炼铁技术下，提高入炉矿品位可带来成本效益的提升显著超过其他方式。

钢铁行业内资深专家在接受记者采访时称，市场当前把高品矿需求旺盛的原因，归结为钢厂要提高入炉品位来降低焦炭用量是一个误区。“即使提高铁矿石的入炉品位，降低的也是焦比，总体的钢产量是增加的，考虑到焦比降低的幅度不及钢产量的增加，因此整体而言对于焦炭用量反而是增加的。”

在他看来，钢企提高铁矿入炉品位的根本原因，并不是为了降低焦炭用量而是为了提产。“目前板材的利润依然优厚，因此钢厂希望通过提高铁矿入炉品位来将产量最大化，这才是当前钢厂采购高品矿诉求旺盛的主要原因。另外，今年物流成本的增加，导致内陆钢厂也更倾向于远途采购高品矿。”该专家说。

而对今年i1701合约研究发现，今年4月的铁矿石期货价格大涨是伴随着成交量和持仓量的提升，这里有资金寻找新的投资标的原因，也是四月初钢厂库存低位、房地产基建等下游行业的短暂回暖等因素的综合作用。

相比之下，该专家认为，10月中旬后i1701的上涨，在成交量和持仓量上与上半年相差较多，成交持仓比也处于2以下，市场流动性保持在比较合理水平。而且铁矿石投资者结构也较为完善，铁矿石交易法人持仓占比在四成左右，与国际成熟市场相当，包括钢厂、矿山、贸易商等产业链条上各类企业都对期货市场有所参与，具备较好的市场深度；其次，中高品位矿需求增加等基本面因素是铁矿石价格上涨的主因。因此，在他看来，10月来铁矿石行情上涨是有基本面作为支撑的。

在整个黑色系产业链方面，由于短期内供应短缺，现货价格持续上涨，带领贴水的期货价格上涨。据了解，在现货短缺背景下，很多实体企业利用期货市场管理风险功能，通过黑色系期货市场买入保值来规避价格上涨风险，加之现货基本面的改善，促使近期期现价格出现了上涨。

此外，值得注意的是，在今年“资产荒”背景下，一些投资机构增加了对商品的配置，一些期货品种价格短期上涨过快，市场一度出现过热现象。行业人士认为，在监管层和各交易所的呵护和加强监管下，期货市场过度投机的势头已得到遏制，各品种将继续围绕基本面运行，但市场同涨同跌的情况将有所改观。

来源： 期货日报

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