6月5日，石油输出国组织欧佩克将在维也纳召开会议。会前一周，油价却大幅下挫。26日，纽约原油以及布伦特原油跌幅在2%至3%之间，且成交量明显放大。与此同时，美元一路高歌，指数突破90关口后一路往100进发，27日报在97.40新高上方，创自金融危机以来最好7天表现。

分析师称，国际油价面临多股“逆风”，美元再度大爆发令其短期内难以振作。摩根士丹利报告指出，市场上所谓的“美元油价负相关交易”再度浮现，目前美元指数和指标布兰特原油之间出现超乎寻常的关联，两者的负相关关系达到三年来最紧密的程度。

欧佩克立场转为更重份额

在过去几十年中，油价很大程度上取决于欧佩克态度，稍有下跌就会受到“减产挺价”的政策保护。但现在欧佩克立场悄然生变。对于6月5日最新一期欧佩克会议，多家机构均预测欧佩克将给出稳产信号。市场也以自己的理解作出反应：一个月以来，布伦特原油从69美元上方跌至63美元附近，纽约原油从62美元跌至58美元一线。截至27日16时，两大期货稍有反弹，美原油报58.67美元/桶附近，布伦特油价报64.18美元/桶。美油自年内低点已反弹超过40%，分析指出，在60美元附近有明显阻力，表明多空双方斗争激烈。

花旗最新报告指出，最近一次的欧佩克会议将维持产出配额不变。彭博调查也显示，34名受访者中33名预计欧佩克将维持3000万桶日产量目标不变。高盛则指出，欧佩克在油价下跌情况下仍将维持目前产量，此为无奈之举，“页岩气革命令原油市场迎来新格局，经过页岩气革命，美国页岩油成为边际产量调节者，而欧佩克的策略被迫由支撑原油价格转为捍卫市场份额。”

据公开数据显示，作为欧佩克重量级成员的沙特，其石油钻井平台数量丝毫没有减少，这从另一个侧面显示其维持份额为导向的政策决心。市场预计，欧佩克将把产量配额保持在3000万桶/日不变。与此同时，上周五，贝克休斯公司公布的数据显示，虽然美国石油钻井平台数量连续24周下滑，总数达到659个创2010年8月以来新低，但上周数量仅较前周下降1个。对此，高盛分析师在报告中指出，石油钻井数量仅下降1个，意味着油气开采商对60美元附近的油价感到比较舒服，意味着未来原油产量会增加。

但也有市场人士指出，市场要警惕除沙特以外其他欧佩克成员联合起来要求推升油价的可能。如果该组织出人意料地宣布降低配额，那么油价将作出剧烈的“膝跳反射”反应。对于油价后市表现，花旗表示看涨，其将2015年三季度的布伦特和美原价格预期分别上调至68美元/桶和61美元/桶，但下调2015年四季度以及2016年一季度的油价预估，预估分别下调至63美元/桶和54美元/桶。

警惕联储加息溢出效应

摩根士丹利一份报告将美元上涨列为油价承压的“头号逆风”。美元26日大幅上涨，对16国主要货币走强。早些时候，美元对日元创近8年新高。美国经济数据的好转推升了美元汇率。截至北京时间27日0时，美元指数报97.40点，美元对日元报123.03。27日略微回调，美元对日元报123.01，这是自金融危机以来美元录得的最好的7天表现。

在过去被视为带有“偶然性”的美元油价负相关走势，近期受到机构高度关注，甚至部分机构开始进行押注。根据摩根士丹利近两周分析数据，美元指数和指标布兰特原油之间出现超乎寻常的关联，两者的负相关关系达到三年来最为紧密的程度。数据显示，在欧债危机最严重的时候，油价美元关联度曾达到过负0.8。这表明在那段时期80%的区段里，油价和美元汇率走势呈现负向关联。但在过去两年里，负向关联的平均值缩减到仅仅负0.06，表明油价和美元汇率之间关联性不强。

自2014年下半年，油价下跌的同时伴随着美元上扬，但摩根士丹利指出，当时油价暴跌是受全球供应过剩影响，而欧洲央行宽松货币政策以及对美国加息的预期推升美元。似乎这两者间关联度并没有那么大。但美元自去年中以来上涨20%，而油价同期跌幅仍有45%。

分析指出，如果美联储今年稍晚一如预期升息，那么美元可能进一步上涨，这将进一步打压油价。周二，美联储二号人物、副主席费舍表示，如果全球经济增速疲软，美联储会缓慢地加息。他预计届时市场将有更大波动性，但整体过程可控。

上周五，美联储主席耶伦则表示美国经济将反弹，如未来经济走势与预期一致，今年某个时候加息是合适的。首次加息后，美联储将逐步谨慎收紧货币政策。分析人士称，此轮加息预期带来的溢出效应将给油价带来更多变数，市场人士目前对美元一举一动都十分警惕。

来源：上海证券报

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