国家统计局13日发布数据显示，4月，中国规模以上工业增加值同比实际增长8.7%，比3月份回落0.1个百分点社会消费品零售总额同比名义增长11.9%，比3月份回落0.1个百分点；1-4月，全国固定资产投资不含农户同比名义增长17 .3%，增速比1-3月份回落0 .3个百分点。从数据看，工业生产数据基本符合预期，但消费、投资不及此前预期。有机构分析称，当前中国经济增长尚未完全回稳，还需要稳增长政策进一步发力。

对于消费增长的减速，农业银行战略规划部研究员付兵涛认为，主要是受到收入增速下降的影响。他对《经济参考报》记者说，收入决定消费，收入是制约居民消费增长的最主要因素。2008年以来，我国城镇居民人均可支配收入增速不断下降。今年一季度，我国城镇居民人均可支配收入同比增长9.8%，比去年同期低0.5个百分点，比2012年一季度低4.2个百分点。

不过，消费的前景并不悲观。一方面，剔除掉c pi对消费增速的下拉扰动，4月实际消费增速为10 .9%，相比3月的10.8%还略有回升。另一方面，付兵涛认为，随后数月消费增速将逐步回升。他说，从居民收入来看，去年三季度以来城镇居民可支配收入和农村居民人均现金收入增速在逐步上升，这有利于消费趋稳。

更多的问题来自于投资。交通银行金融研究中心研究员陈鹄飞认为，资金来源受限与房地产投资增速回落是投资持续走低的主要原因。受近期社会融资规模和人民币贷款余额增速整体放缓影响，4月固定资产投资资金来源中的国内贷款、利用外资双双回落，拖累当月资金来源累计同比增速下探至12.5%。受4月商品房销售面积同比增速持续扩大、房地产投资的国内贷款增速收紧的不利冲击，1-4月房地产开发投资累计同比也进一步回调至16.4%。

此外，近期国内融资市场的收缩也对“铁、公、基”投资增速产生了一定程度的抑制。据陈鹄飞介绍，在二季度五年期国债到期收益率小幅下降4个基点的同时，4月当月同期限的固定利率铁道债到期收益率反而明显上行9个基点，当月信用利差也进一步扩大至1.72%。受铁道债券直接融资成本上行和信贷来源收紧冲击，1-4月铁路运输业固定资产投资累计同比大幅下跌至8 .6%左右，进而拉低1-4月基础设施投资至20.85%左右。

“基于1-4月钢材、水泥等下游工业产品累计同比微弱增长的走势，在当前货币政策稳健偏松、实体融资成本有所上行的背景下，预计未来数月融资渠道受阻仍将是制约房地产、铁公基投资增速的重要因素。”陈鹄飞称。

澳新银行中国区首席经济师刘利刚表示，4月经济活动数据低于市场预期，意味着中国经济增长尚未完全回稳。4月的货币数据也显示，由于银行去杠杆化以及表外活动明显减少，市场规避风险的情绪上升。央行应该降低存款准备金率并调低贷款基础利率，从真正意义上降低中国企业的借贷成本。

美银美林证券大中华区首席经济学家陆挺也表示，中国4月经济活动数据略弱于市场预期，如果持续到5月和6月，意味着二季度经济增长将接近一季度的7.4%，很难出现反弹。维持全年7.2%的增长预期，但也看到更多的下行风险。相信政府将进一步采取措施，以保证年度经济增长接近7.5%。

来源：经济参考报

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