近期，多方面数据均表明国内经济今年开局疲软，而房地产销售走弱隐含着更大的下行风险。在这种背景下，政府稳增长的时间点提前、难度加大，市场高度关注哪些领域会得到管制放松或支持增加。我们认为，与其聚焦于不断缩小的存量腾挪空间，不如更多关注在全球产业分工中，优势不断加强、获得更大成长空间的产业，而海工装备和铁路装备可为其中代表。
海工装备：全球海工产业向中国转移的趋势明显，2013年，中国获得超过120亿美元海洋油钻采装备订单，全球市场份额升至24%，并首次超过新加坡，仅次于韩国。以中集来福士为例，2013年生效订单18亿美元，年末在手订单达到40亿美元，并有50亿美元的备选合同按照在项目进度，中集来福士的收入将从2012年的3亿美元，升至2015年的20亿美元以上，而这两年将成为其盈利拐点。海油工程近两年也加大了国际市场开拓力度，力图将海外收入占比从10%左右提升至30%以上2013年，海油工程投标海外项目12个，获得了7个海外合同，并与国际合作伙伴，共同竞争标规模较大的俄罗斯、澳洲、南美等项目。
铁路设备：3月17日，南非国家交通运输集团公司公布了该国“史上最大”的机车采购招标结果，中国南车旗下株洲机车获得21亿美元的电力机车订单，中国北车[0.66% 资金 研报]旗下大连机车获得10亿美元的内燃机车订单。2011-2013年，中国南车的海外订单从8.9亿美元增至22.3亿美元，不断创出新高，而2014年更是跃上新台阶。我们认为，以中国南车、中国北车为代表的中国铁路装备企业，坚持“走出去”战略，依靠先进技术和高性价比，正不断获得海外客户认可，从主要出口货车到动车组、机车、城轨地铁、客车等多产品并举，项目规模也从数亿元到上百亿元，成绩斐然，在海外部分国家同样形成了包揽局面。
风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动；原材料价格上升压制机械企业盈利能力汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动等。
来源：广发证券
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