事件：

8 月 30 日， 乌东德电站送电广东广西特高压多端直流主设备中标结果公示，该项目总投资约 242.5 亿元，本次主设备招标中特高压柔直换流阀、特高压多端混合控制和保护系统、直流高速开关等设备均属首次应用。

评论：

1） 乌东德送电广东广西特高压多端直流示范工程是国家《能源发展“十三五”规划》及《电力发展“十三五”规划》工程，是国家特高压多端直流的示范工程，采用±800 千伏新型多端混合柔直技术。工程设有云南昆北、广西柳北、广东龙门±800 千伏换流站， 输电容量 800 万千瓦，建设±800 千伏直流输电线路 1489 千米，总投资约242.5 亿元，预计 2020 年底具备投运条件。

2） 乌东德工程将实现多项电网技术创新，创造多项世界第一： 首个特高压多端混合直流工程、世界上容量最大的特高压多端直流输电工程、首个特高压柔性直流换流站工程、首个具备架空线路直流故障自清除能力的柔性直流输电工程。对于乌东德直流工程特高压混合三端系统来说，全世界范围内并没有实施过任何一个类似的工程案例可以借鉴参考，南方电网科研院凭借此工程的多项技术突破，证明了我国大容量柔性直流电网关键设备的自主研发能力， 这也将进一步提升我国电力装备制造的技术水平，缩短与 abb、西门子等巨头的差距并有望进一步实现超越。

具体从技术创新角度来看： 此次乌东德电站示范工程在高压等级、输电距离（张北为跨北京、石家庄两省总长 619千米的± 千伏线路，而乌东德为跨云南、广西、广东三省的 1489 千米的±800 千伏线路）、多端混合（张北虽为两送端两受端的四端柔直但均为柔性直流，而乌东德送端为特高压常规直流、 两受端为柔性直流）等技术参数和技术要求方面均更进一步。

3） 本次设备招标金额达到 75 亿，特变电工和国电南瑞和许继集团中标金额位于前三， 其中特变电工中标 17.55 亿元（特变电工新疆新能源 6.9 亿、特变电工沈阳变压器 10.65 亿元），国电南瑞中标 10.33 亿元（南瑞继保工程 7.3亿、南瑞继保电气 3.03 亿），许继集团中标 8.5 亿元。 其中最引人关注的为首次应用且占总金额将近一半的特高压柔直换流阀分别由许继集团（ 29.19%）、荣信汇科（ 24.44%）、南瑞继保（ 20.77%）、特变电工（ 19.55%） 等 5 家公司获得， 同为首次应用的特高压直流控制保护系统由南瑞继保独得（中标金额 3.03 亿元），可见南瑞集团在柔直领域的出色技术能力和市场口碑。

4） 2018 年我们预计将有三到四条直流和一条交流项目核准或招标，包括张北柔直、白鹤滩-江苏直流特高压、陕北-武汉直流特高压、南网乌东德直流项目、 青海到河南直流特高压、雅中到南昌直流特高压、 蒙西-晋中交流特高压。 从近期的直流和交流线路的规划方向来看，直流特高压依旧是投资的主要方向，其中张北柔直和南网乌东德项目已完成首次主设备招标。

投资建议：

2017 年没有一条特高压项目招标。今年伊始张北、乌东德等项目已经完成招标，后续仍有多条特高压直流和交流工程有望启动核准建设， 我们认为 2018 年特高压核准建设以及招标热度得以阶段性恢复，国电南瑞、许继电气、平高电气、 特变电工、中国西电、北京四方等特高压优势公司特高压新增和在手订单有望快速提升，建议重点关注。

风险提示：

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