本周行业观点:产业链景气分化,风电持续复苏

1、新能源汽车市场观点:1)新能源汽车产业链景气度差异化明显。从今年的中报数据来看,新能源汽车产业链电池和材料端业绩承压,设备端表现相对较好。我们最近也走访了产业链相关公司,从目前的开工率、未来的订单看,同一个子行业中企业之间的差异很明显,宁德时代、璞泰来等龙头公司的景气度仍保持较好。2)产业链价格压力犹存。今年下半年的需求目前看是低于预期的,但产能的释放是不可逆的,供需的变化给价格带来较大的压力;由于下游终端的强势,价格压力呈现叠加态势。

2、新能源汽车投资观点:新政策有望进一步推动行业升级换代,我们主要看好高端乘用车产业链,2019年、2020年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。从中长期看,未来两年新产能的大量释放将带来行业的结构性调整;从短期来看,下半年行业的真实景气度有望阶段性好转。具体来说,我们建议从以下三个方面挖掘投资机会:1)特斯拉、吉利等高端乘用车产业链核心标的;2)产业链中壁垒高环节的公司;3)核心环节以及还可以做大的环节。

3光伏:1)欧洲双反的结束,需求端边际向好慢慢出现。历时多年的欧洲双反结束,表明中国产品的性价比得到了认可,更表明了中国光伏制造端在全球无可撼动的地位;虽然欧洲光伏的装机在全球占比已经不高,但随着光伏真正平价上网时代的来临和储能市场的完善,欧洲装机有望提升。2)从整个产业链看,我们认为2018年将是新旧产能竞争的一年,这将导致成本进一步下降,我们看好龙头公司。从中上游看,行业的集中度在提升;从中下游看,我们认为仍有变革机会,尤其是在电池端和下游分布式端,看好在此两处有突破的公司。

4、储能:我们认为2018年是储能模式突破、性价比提升的关键一年,后期订单将陆续落地,建议关注储能项目储备较多公司。

5、电力设备:特高压建设预期再起;结合电改,看好国内的工商业应用、海外市场,龙头公司具有明显优势。

6、风电:总体看2018年行业将会复苏,装机量将会恢复到较好的水平;从现有已运营的项目来看,整体弃风率在转好,经济效益提升;同时未来行业集中度提高,龙头现金流较其他新能源企业好,建议关注龙头。

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