需求萎缩

国内天胶的轮胎加工需求迟迟不能启动，加剧了现货市场的供需失衡，从而对天胶价格产生了巨大压力，预计春节前这种情况仍将持续。

本周以来，沪胶1405合约保持了空头趋势，一路单边下跌，截至1月8日收盘，连续三个交易日的沪胶跌幅已经达到5.05%。从现货方面看，需求不足再度凸显，加之库存过大，供给过剩是导致胶价暴跌的根本原因。

轮胎厂开工率持续偏低

由于2013年国内经济趋紧，临近年末，轮胎企业开工率出现明显下滑。数据显示，2013年12月份官方pmi指数为51.0，汇丰pmi指数为50.5，均比上月轻微回落。这表示进入冬季后，我国制造业活动整体出现季节性回落。

当然轮胎企业也不例外，从去年11月份开始，随着天气转冷，轮胎企业开始安排检修和休息。12月份开始，山东地区轮胎加工厂的开工率从80%降低至70%，进入2014年1月份，这种情况更加明显，全钢胎生产线的平均开工率仅维持65%，部分小型轮胎厂开工率不足五成。由于小型轮胎企业内销订单量已经所剩无几，仅剩少量出口订单。因此，近期开工主要以库存储备为主，从而对天胶的需求更加清淡。

工厂原料备货态度谨慎

根据轮胎企业以往的生产习惯和天胶固有的贸易周期，每年年底下游企业都会进行天胶等生产原料的备货，但2013年的情况与往年迥异。首先，2013年国内资金明显紧张，年底国内银行间7日拆借利率一直维持在5%左右。进入2014年后，这种状况仍然没有改善，与去年同期3.5%—4%的利率环境相比，现在的资金状况让企业明显感到压力过大。因此，虽然进入了新年度，但是企业当前仍在不断回笼资金，降低库存。

其次，下游订单预期不足。据中国汽车流通协会对于2014年1月份市场运行情况的调研了解，汽车经销商普遍持谨慎态度。对国内汽车需求看多的经销商比例由57.0%降至35.6%，相反对汽车需求看空的经销商有较大幅度增长，由4.9%增至25.0%。车市不振必将向轮胎行业传递。可以预见，未来配套轮胎的需求数量将可能出现减少，这加剧了轮胎厂商看空的心态，预计对橡胶原料的库存仍将维持低水平。据了解，采购方面极为谨慎，一般以按需采购为主。目前，山东地区部分轮胎企业的原料库存周期在15—20天左右，甚至比去年11月份库存水平还低。

流通环节库存压力较大

2013年11月份，我国的天胶进口数量突然增加至26.9万吨，环比增长了41.6%，这源于贸易企业对轮胎厂备货需求的预判。但是进入12月份后，轮胎企业的采购情况明显低于预期，这导致青岛保税区的天胶流通库存快速增加。截至2013年年底，青岛保税区橡胶库存总量已经达到29.1万吨，比11月初增长了14.6%。而且这种库存的增长明显是被动的，不能对价格产生提振，反而会进一步压制天胶价格。

综上所述，国内天胶的轮胎加工需求迟迟不能启动，加剧了现货市场的供需失衡，从而对天胶价格产生了巨大压力，预计春节前这种情况仍将持续。所以天胶价格仍将呈现下跌趋势，即使出现反弹，力度也将有限。

来源：期货日报

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