日前，国家金融与发展实验室、国家资产负债表研究中心发布了《中国去杠杆进程二季度报告》。《报告》对当前中国去杠杆与经济发展情况进行了深入分析。笔者认为，当前，我国去杠杠的重要性不言而喻。“三大攻坚战”之首就是防范化解重大风险，其中首先就是金融风险，而高杠杆率是宏观金融脆弱性的总根源。不过，还是当前，经济稳增长似乎更重要。不久前，中 共中央政治局召开会议，提出经济工作“六稳”要求，其要义就是要稳增长。目前，全国各地区、各部门都在认真贯彻落实。为此，当下要在去杠杆与稳增长之间找到一个适宜的平衡点，力促两方面都能见到成效。

高杠杆率是宏观金融脆弱性的总根源，降杠杆、去风险是痛苦的，但又是不得不过的关口，否则系统性风险早晚爆发。所以，中央政府下定决心去杠杆。如今，在中央政府的大力支持下，在供给侧结构性改革深化、经济稳中向好及稳健中性货币政策有效实施下，中国宏观杠杆率上升速度明显放缓。

再从当前中国宏观经济运行情况看，中国经济运行总体平稳、稳中向好的发展态势仍在持续。特别是结构继续优化成为了8月经济运行的一大亮点。数据显示，高技术产业、战略性新兴产业和装备制造业都保持比较快的增长，1——8月高技术产业增长超过了10%，明显快于全部规模以上工业增加值的增速。当然，这里特别需要强调的是，接下来，中国宏观经济运行还是会面临更加复杂的国内外经济形势。特别是美国不断挑起全球贸易战，国际多边贸易体制受到严重挑战，这不可避免地会影响到中国经济的平稳运行。因此，顶住经济下行压力，努力实现稳增长，就成为了下一步中国经济工作的重中之重。

这个当口，去杠杆固然重要，但是，也应考虑到，去杠杆可能造成经济活力下降，从而抑制经济增长这个问题。对于杠杆使用过度的企业和机构来说，资产价格的上涨可以使它们轻松获得高额收益，而资产价格一旦下跌，刺破泡沫，亏损则会非常巨大，超过资本，从而迅速导致破产倒闭。换言之，在经济繁荣时期，金融市场充满了大量复杂的、杠杆倍数高的投资工具。一旦经济形势变化或政策要求大部分机构和投资者都要加入去杠杆化的行列，这些投资工具就会被解散，而衍生品市场也会面临着萎缩，相关行业受创，随着市场流动性的大幅缩减，或将导致经济下行。鉴于此，就一定要把握好去杠杆与稳增长之间的平衡。

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