作为半导体史上最大一笔收购，高通440亿美元收购恩智浦在今年正式告终后，整个行业大型并购陷入相对沉寂。

数据也印证了这一点。据ic insights统计，今年上半年半导体市场收购案的总价值约为96亿美元，不到2015年交易总额的9%，行业前八大收购也集中发生在过去三年。由于半导体企业并购的高额成交、大型企业合并融合的复杂度以及更严格的审查等因素，ic insights预计，未来大规模半导体并购的可能性将会越来越小。

在行业收购降温大环境下，今年中资出海收购也呈现了大面积收缩。盘点来看，大型半导体海外收购集中在前三年。彼时海外上市的优质半导体普遍估值较低，收购后置入国内资本市场有利可图，加上国家出台政策大力鼓励集成电路发展，就催生了一波收购热潮。

集邦咨询顾问统计显示，2015至2017年，中国半导体产业并购件数共42件，总金额约为194.4亿美元，整体仍远远落后全球近三年约2857亿美元的并购金额，但呈现逐年增加态势。从产业链来看，半导体设计环节并购项目占比近6成，比如建广资产收购恩智浦标准器件业务（即安世半导体）、中资财团收购豪威科技等，均在十亿美元量级以上。

据业内人士介绍，相比集成电路制造、设备等环节，从设计环节赶超、切入新市场的成本相对较小，也更容易受到资本青睐。

不过，这一投资情况在逐步改变。随着海外高强度、大规模收购宣告尾声，可选的优质标的越发缺乏，加上投资政策环境收紧，也增加了收购难度。

今年年初，美国方面就曾考虑打击中国投资美方敏感科技行业，包括动用国家紧急情况专用法律。不过，后来美方态度软化，表示会放弃限制，而增设机构负责审查外国投资是否对国家安全构成威胁。

上市公司方面高管表示，美国收购难度增加了，下一步会寻找欧洲市场的细分行业龙头标的。但有产业投资人表示，好的标的在变贵，有家非欧美的半导体公司，本来谈妥了价格，看到中国如此发展集成电路的热潮，就坐地涨价，最后只能作罢。

国内半导体投资在政策的催生下热情高涨，也引发专业投资者担忧。中芯聚源总裁孙玉望近期表示，现在一些半导体标的受到资金热捧，估值抬高，但财务无法支持，势必影响到下一步融资计划，如果面临资金短缺再融资，只能被迫降低估值融资，那样对企业的影响会更大。

除了标的竞争激烈，估值虚高，另一个不容忽视的问题是市场上的钱不再容易拿了，募资难成为股权投资一个越发普遍的困境。

清科研究中心近日发布数据显示，今年上半年中国私募市场共有1021只私募股权投资基金完成募集，同比下降8.8%，其中披露募集金额的978只基金共募集到位2967亿元，募集到位的资金规模较去年上半年下降较为明显。

而这背后，资管新规被认为是一个主要政策因素。毅达资本总裁尤劲柏也表达过类似观点，资管新规出台之后，银行资金出不来，对股权投资行业带来了严峻影响。

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