10月之后，由于库存和仓单的压力，橡胶现货价格一直小幅下跌，相对于近月合约1401贴水较大，目前基差仍然在-1405元/吨。而橡胶的现货需求基本与汽车销量挂钩，今年汽车轮胎企业产销均好于预期，料年终的备货需求将会比较强劲，橡胶现货价格有望迎来反弹。

首先，每年12月和次年1月是橡胶下游轮胎企业季节性备货时间。今年截止到10月，中国新的充气橡胶轮胎产量累计7.9亿条，累计同比增长7%。与去年同期相比累计增幅略回落2个百分点，其中10月产量为8386万条，同比增加8%，同比增幅要好于去年。去年轮胎厂的消费传统旺季的表现一般，而今年“金九银十”的表现却可圈可点。据了解，今年轮胎厂开工率普遍好于去年，全钢胎开工率在八成，半钢胎开工率略高。而去年同期，全钢胎开工率仅有65%，半钢胎开工率也就只有70%。总之，今年轮胎企业的整体情况不错。

其次，就新车销售情况而言，截止到10月，中国重卡新车累计销售达62.29万辆，累计增幅达16.72%。而去年同期累计销售仅53.36万辆，同比增幅也降到了-30%。不论从轮胎生产开工情况还是轮胎的原配需求来看，今年轮胎需求都要好于去年，相信今年春节前轮胎厂的备货情况应该不错。

再次，进口数据显示，截止到9月，中国进口橡胶(包括复合胶)总量达到283万吨，累计增幅达到12%，进口增量达到31万吨，而目前保税区橡胶库存已经达到了24万吨，且后续到港压力依然很大。美金胶内外盘倒挂情况一直持续，复合胶相对期货价格持续高贴水，这些毫无例外都将继续压制沪胶期货的反弹，即使下游轮胎厂有备货需求，也是对美金胶价格形成支撑。

与此同时，今年全乳胶高价，使得全乳胶作为实体消费的属性基本消失，取而代之的是期货的仓单属性，绝大部分可交割的全乳胶都流入了上期所仓库，对期货价格形成了实盘的压力。但是，传言近期将进行全乳胶和烟片胶收储，以及国内主产区橡胶陆续停割，这都将在一定程度上缓解仓单对于期货价格的压力。所以，美金胶价格的强势或将带动全乳胶以及橡胶期价的反弹。

来源：期货日报

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