近期商品表现比较抢眼的是塑料(10900,50.00,0.46%)(lldpe)。受到库存加上现货强劲的提振，塑料期价一直走势比较抢眼。我们认为lldpe后期走势仍将维持震荡偏强格局，特别是1401合约。操作上，可以逢低分批建立多头头寸。

随着近期国内聚乙烯(pe)装置持续检修，国内主要市场pe库存持续减少。根据中塑资讯最新数据显示，截至11月中旬，国内主要市场pe库存环比下降1.08%，同比下降8.27%。9月中旬开始，pe库存环比以及同比都呈现明显的下降趋势。

其中福建联合炼化两套年产40万吨的hdpe和40万吨的lldpe装置检修，对华南地区lldpe的供应产生较为明显的影响。此次检修预计最快要到12月中旬才能完毕。因此这种lldpe库存持续降低的态势至少将延续至12月，而一旦福建联合无法及时重启装置，则势必加剧市场供应偏紧的格局，从而对lldpe期价形成一定的支撑。

从进口方面来看，自今年6月以来，因下游需求旺盛，以及装置检修不断的影响，国内进口lldpe数量持续增加，这也带动了进口lldpe价格持续上涨。cfr中国价格从6月上旬的1390美元/吨，攀升至11月上旬的1535美元/吨，涨幅达10.4%。如此大的涨幅也一度让国内进口产生亏损，最高曾达到200元/吨以上。因此，尽管9月份初级形状的lldpe进口量在25.3万吨，但我们预计10月的进口量会有较大幅度的下降。进口量的减少也将在一定程度上继续给予lldpe期价支撑。

今年3月份起，塑料薄膜与农用薄膜同比就一直保持增长态势；而塑料薄膜从7月份起，环比始终保持增长，9月份产量达到96.16万吨，较8月份增长9.4%。农用薄膜更是从5月份起，环比就保持增长格局，9月份产量达到17.42万吨，较8月份增长16%。

从开工率来看，随着10月农膜需求旺季启动，大型功能膜厂平均开工率从8月份的58%攀升至80%以上。11月中下旬又将进入地膜储备期，目前华南地区需求有所好转，同时北方市场订单增加，这将为lldpe期价提供较强的支撑。

从目前来看，要现货价格下跌并不现实。因为lldpe出厂价从2012年起，就一直呈上涨格局，厂家挺价意向明显，而近期更是维持在12000元/吨附近，此价格是近3年以来的高位。所以高企的出厂价对现货市场价格有强力的支撑，导致现货价格难言大幅下跌。所以基差的缩小有赖于期价的上扬，从近期lldpe期价走势来看，也正呈现了一路攀升的格局。lldpe指数从4月中旬的低点9480元/吨，上涨至10月中旬的高点11480元/吨，涨幅达21.1%。所以在厂家挺价的情况下，现货价格难有大幅下跌空间，期货大幅贴水的状况，只能通过上涨来实现。

来源：证券时报网

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