随着近期环氧丙烷价格的不断攀升，整个聚醚产业链的景气度初现企稳回升的迹象，那些已在&ldquo寒冬&rdquo守候多时的行业内上市公司如滨化股份与方大化工，有望迎来喘息的机会。

&ldquo这次的涨价主要是下游补库存，还没法看得太远。不过，一些公司的股价已经超跌了，现在产品价格上涨了，股价至少存在反弹的机会。&rdquo一位化工行业分析师对上证报记者表示。

环氧丙烷的价格仍在持续攀升。8月14日，山东滨化19.5万吨/年的环氧丙烷报价12800元/吨，公司目前走货乐观，基本无库存。据生意社统计，8月14日环氧丙烷商品指数为78.79，该价格在7月中旬73的基础上上涨了7.93%，8月份以来呈现加速上涨的趋势。

据介绍，环氧丙烷为重要有机化合物原料，是仅次于聚丙烯和丙烯腈的第三大丙烯类衍生物。环氧丙烷下游主要是聚醚行业，约占总消费量的75%左右。据分析师统计，在下游家电、汽车和房地产的需求拉动下，2013年聚醚和环氧丙烷的开工率较去年已经出现明显的提升，单体聚醚开工率已从2013年初的61%提升至7月份的71%。在下游需求的带动下，国内环氧丙烷的表观消费量有望从2012年的216万吨提升至2013年的240万吨。

&ldquo最近价格上涨还有一个重要因素，就是9、10月份下游聚醚行业需求旺季临近，我们预测环氧丙烷的价格将步入上升通道，但长期的趋势还要看下游的复苏情况。&rdquo一位长期跟踪该行业的分析师告诉记者。

从环氧丙烷国内产能情况来看，目前国内产能共222.5万吨，其中2013年新增产能24万吨，预计2013年实际新增供给有限。另一方面，净进口量出现负增长，新增供给主要替代进口减少量。而从产能利用率情况来看，目前行业开工率为77%，库存水平则处于低位，正是下游补库存的需求推升了短期的环氧丙烷走势。

国内环氧丙烷产能的分布较为分散，龙头公司滨化股份产能为20万吨，虽然产能占比不到国内总产能的10%，不过环氧丙烷销售对公司业绩贡献过半，从而具有较高的业绩弹性。据华创证券分析师测算，环氧丙烷价格每上涨1000元/吨，滨化股份业绩将增厚约0.22元/股，公司上半年每股收益为0.21元。

另一家上市公司方大化工的环氧丙烷业务占公司销售比重为38.18%，不过其盈利能力较滨化股份逊色不少。财务数据显示，上半年方大化工环氧丙烷销售毛利率为-2.78%，亏损经营，而同期内滨化股份环氧丙烷产品的毛利率却为9.94%。不过，终端产品价格的上涨有望带动方大化工走出亏损泥潭。

来源：钢联资讯

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