事件：中国自主研发的具有世界先进水平的第三代核电站cap1400已经进入国家核准的关键阶段。多个采用cap型系列机组的核电项目有望陆续上马。

投资要点三门1号+海阳1号先后具备商运条件，我国或重启新建核电机组审批2018年三门1号和海阳1号两个ap1000机组先后宣布具备商运条件。

cap1400示范工程是在消化、吸收、全面掌握我国引进的第三代先进核电ap1000非能动技术的基础上，通过再创新开发出具有我国自主知识产权、功率更大的非能动大型先进压水堆核电机组，也是国内待核准项目中准备时间最长、准备最为充分的项目之一。此次cap1400进入国家核准关键阶段，标志着我国或重启新建核电机组的审批。

近三年没有新开工核电站，未来有望打破僵局按照国家规划，“十三五”期间，全国核电将投产约3000万千瓦、开工3000万千瓦以上；到2020年在运+在建要达到8800万千瓦。但2015年12月后已接近3年没有新开工核电站，也进一步影响着这一计划目标的实现。如果核电重启，我们预计每年可以有8-10台的新开工量。

我们认为，ap1000机组迟迟未投产，是核电审批停滞的重要原因之一。目前，国内在建的ap1000机组，除三门核电1号机组、海阳核电1号机组外，还有三门核电2号机组及海阳2号机组，投产后有望打破审批停滞的僵局。此外，包括山东荣成石岛湾核电站2台cap1400机组、三门核电二期3、4号机组、海阳核电二期3、4号机组在内的十余台三代核电机组已完成前期准备，静候核准开工。

设备企业未来有望受益设备投资占核电机组投资的60%-70%，若核电审批重启，对于设备企业的弹性可观。目前大部分核电设备标的约为20-30倍，业绩弹性下估值具备一定安全边际。

投资建议：建议关注标的：台海核电（核一级主管道，pb为2.7）、(,)（主泵壳，pb为1.6）、(,)（中核旗下核电阀门供应商，pb为3.1）。

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