投资建议

锂电方面,从三季报业绩来看,整体业绩增速虽较前两年有所放缓,但依旧保持了较高增速。由于补贴到账不及时等原因,企业应收账款累计、回款周期长的问题依旧突出,但已有所改善。细分板块来看,上游锂钴资源板块由于相关产品价格一路走低,整体业绩增速放缓,q3出现环比大幅下降的情况;与此同时,锂新建产能的不断投放会继续使产品价格承压。中游材料板块业绩分化明显,而下游电池板块则受益于市场需求的持续增长,表现亮眼。新一轮补贴政策临近,高能量密度高续航里程的趋势不会改变。建议关注上游锂、钴相关产品价格;中游关注材料龙头企业,如高镍三元龙头当升科技,下游电池板块建议关注市占率高,回款能力较好的龙头公司,如宁德时代。

光伏方面,11月2日能源局召开会议,会议传达了以下观点:1)2022年前光伏都有补贴,有补贴项目和平价上网项目并行;2)十三五光伏目标要提高,可以比210gw更积极一些;3)加快研究制定并出台明年政策;4)认可户用光伏指标单独管理等。此次政策调整给行业带来新的机遇,“5.31新政”以来光伏行业的悲观情绪将得到较大缓解。与此同时,欧洲“双反”的取消,海外需求随着产品价格下降而扩张等也将持续利好行业,建议保持关注。我们维持行业“增持”评级。

风险提示

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