核心观点:

上周观察:端午假期,5月宏观经济等数据集中出炉:cpi同比上涨2.1%,ppi同比下降2.9%,新增银行贷款6,674亿元,较去年同期回落1,258亿元,低于市场预期工业增加值同比增长9.2%,基本符合预期。整体来看,经济表现偏向疲弱,而上周沪深300指数下跌4.69%,似是提前反映。

行业观点:中采制造业pmi已连续一年多保持在50±1的位臵,说明经济扩张和收缩都不明显,而信贷、房地产、进出口等数据前期靓丽,本月回落,加大市场对经济的担忧。我们继续给予行业“持有”评级,仍以寻找结构性的机会为主。上周我们发布了现代有轨电车的两篇专题报告,在报告1中,重点阐述了现代有轨电车是具有比较优势的公共交通形式,其在欧洲市绸得复兴而在报告2中,我们从社会资源分配的角度分析,现代有轨电车能够更好的平衡各方利益,特别是城市决策者的动力得到保证,因此,现代有轨电车将在中国迎来快速发展,关注中国北车、中国南车、新筑股份等企业在掌握核心技术、形成商业模式方面的进展。

机械组合:时间进入6月中旬,加上宏观经济偏于疲软,中报业绩预期良好的公司值得更多关注。(1)对于工程机械,我们继续看好中长期受益于物流发展、并且近期销量同比增速回升明显的安徽合力(2)继续推荐南方泵业、巨星科技、新界泵业,它们成长性良好,2-3季度利润增速有望加快(3)北京提出天然气汽车发展目标,天然气装备产业受政策利好态势仍在强化海工市场保持较高景气,我们继续看好业务量饱满、利润弹性充足的海油工程而在节能领域,开山股份的螺杆膨胀机5-6月开始陆续发货安装,关注其在首批工业级用户的应用情况和示范效应。(4)对于轨交设备,随着新线陆续进入调试准备通车阶段,铁路车辆设备招标启动在即,我们看好稳健增长、估值有吸引力的中国北车关注各地有轨电车计划的累加速度,以及南北车和新筑股份的技术和市场进展。

军工组合:我们仍然维持5月以来中航电子、中国卫星、中航精机和航天电器的推荐组合。

风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动原材料价格上升压制机械企业盈利能力铁路设备招标推迟导致相关企业排产不足等。

来源：广发证券

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