2月以来，日元兑人民币中间价持续贬值，截至2月25日，贬值幅度达8.49%。针对去年末以来日元的持续贬值趋势，国内一些专家学者看法不一，有的认为日元贬值对中国经济影响有限，有的认为从中期看可能对中国经济的负面作用较大，但多数人均认为，对中国的出口行业尤其是高附加值的机电产品、家电、电子元器件等影响较大。

短期对出口影响可控

去年9月至今，日元兑美元、兑人民币的汇率大幅贬值约17%，许多国家担心上世纪30年代&ldquo以邻为壑&rdquo的贸易战将重演。

中金公司首席经济学家彭文生认为，人民币对日元升值20%，大致对应我国实际有效汇率上升1.5%左右，可能造成我国实际出口下降约2.5个百分点。

他表示，在中日双边贸易中，中国对日出口的重要性在过去十年大幅下降，中日间存在大量加工贸易，以及日本内需有望同步扩张，这些因素将减弱日元贬值对中国出口的负面影响。除了贸易渠道的影响以外，日本极度货币宽松政策还会通过资金跨国流动影响我国。但是日本的货币放松力度与影响小于美国，一个原因是日本版的qe包含大量的短期债券购买，对全社会的流动性增加帮助有限。另一个原因是世界上许多国家的汇率与美元挂钩，美国释放流动性往往造成世界其他国家被迫同时释放流动性来平稳汇率，而日元在这点上与美元的地位相去甚远。

国信证券宏观经济分析师陈玲认为，近期日元贬值虽然不可避免地会冲击中国的出口，但同时也会带来进口成本的下降、日元套息交易机会和增加，因此，对资本市场影响短期可能偏正面，但对经济长期影响可能偏负面。由于目前尚未出现东亚、东南亚货币竞争性贬值的条件，中国外贸受影响将主要限于日元本身，总体而言影响不大。

对行业影响各异

日本的优势产业集中在机械、电子、汽车等行业，上述三产业占日对华出口的54%，每年约为5000亿元人民币。国信证券宏观分析师周彬林认为，国内的出口商可能在高附加值的机电产品上受到的影响较大，因为代工模式的机电产品，中国与日本比，优势并不明显，在日元贬值后，这种财务方面的负面影响会更多地体现出来。此外，对造船业的负面影响可能也会较大。

&ldquo虽然日元贬值有一定的负面效应，但是长期看，并不会改变国内产业进口替代的趋势。此外，日元的贬值也会带动日系车零件成本的下降，技术转让费也会降低，从而在一定程度上刺激国内汽车的技术引进，&rdquo陈玲表示。

国家发改委学术委员会秘书长张燕生认为，本次日元贬值的类型属于转移国内矛盾的主动贬值策略，随着国际社会的警觉，中美欧等重要经济体反对声音将增大，日元贬值未来的幅度将变小，但波动贬值趋势仍将延续较长时间。

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