站在当前时点,建议在产业升级与进口替代投资主线下寻求新成长空间。我们认为,高端钛材随下游航空航天发展而获取新增长空间,有望成穿越周期品种,建议关注四季度收入确认与民品格局改善情况;原油短期供给不确定因素加大,油价维持高位震荡,不排除上行风险,民营油服、大炼化设备等新周期板块值得关注。此外,三季报业绩分化,关注超预期板块。

推荐组合:炼化设备(杭氧股份、中国一重)、高端钛材(宝钛股份)、激光设备(锐科激光)、轨交(中国中车)。

本周观点

高端钛材或成为穿越周期品种,关注强者恒强的龙头宝钛。当前钛加工行业有两条成长逻辑--高端钛材的需求爆发与民用钛材的格局改善。我们认为,高端钛材有望受益新机型放量,未来三年市场规模将翻倍;民用钛材正在海绵钛价格回升、工业需求回暖过程中加速去产能,供需关系明显改善。目前,民用钛材的供给端已明显改善,根据《中国有色金属报》8月30日的报道,环保督察“两断三清”已使陕西省宝鸡市钛企95%停产关门,叠加海绵钛主流价格上涨,9月份钛材价格上涨(亚洲金属网)。我们认为,高端钛材是可穿越周期的品种,叠加民用格局改善,已传导至微观层,并出现强者恒强的趋势,建议重点关注龙头企业宝钛股份,其作为军品钛材垄断、民品钛全产业链布局,将受益高端钛材需求爆发与民用钛材行业集中度提升。

短期原油供给不确定性加强,油价维持高位震荡,关注民营油服、设备公司。我们认为,原油供给成为影响油价走势的主要因素。短期内,供给面不确定性正在加强,沙特能源部长在当地时间10月23日表示,将把原油产量从现有的1070万桶/日增加至1200万桶/日。但由于增产从调整计划、生产与运输需要一个周期,叠加opec闲置产能不足,可能最终的有效供给增加有限。此外,美国将于11月4日对伊朗进行第二次制裁,可能会带来供应减少。在供给端不确定性加强的情况下,上周布伦特原油期货结算价77.62美元/桶,周跌幅为2.71%,维持高位震荡。油价有望维持高位震荡,不排除后续上行风险。油公司资本开支有望抬升,带动油气设备商订单,建议关注民营油气油服龙头公司、大炼化设备公司。

锐科激光短期毛利率有下降风险,长期看好成长、升级空间。上周锐科激光公告三季报,前三季度收入增长66%,归母净利润增长69%,整体业绩符合预期;q3单季度毛利率49.37%,较上半年下降1.42pct,短期可能受到激光器降价的不利影响,毛利率有下行风险。长期仍看好锐科激光在国内制造业升级大背景下的成长空间,受益于激光加工普及及高功率激光器的进口替代,高功率激光器有较大的增长突破空间。

三季度业绩出现分化,关注周期向上与高新技术板块中的龙头公司。从上周已披露的三季报情况来看,周期上升板块中,油气油服(业绩同比+297%)、煤机(业绩同比+99%)、工程机械(业绩同比+61%)净利润增长最快;高新技术板块中,工业无人机概念(业绩同比+95%)、半导体设备(业绩同比+77%)、锂电设备(业绩同比+68%)净利润增长快速。同时,我们看到,板块内业绩分化明显,龙头公司业绩增长最快,如炼化板块中的杭氧股份(业绩同比+160%)、杰瑞股份(业绩同比+644%)。

风险提示

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