2007年上半年公司实现主营业务收入6.03亿元，同比增长39.71%；实现净利润1.11亿元，同比增长31.91%。

公司净利润增长主要源于主营业务收入快速增长。公司主要产品包括通用轴承和铁路货车轴承，下游主机行业包括火车、汽车、船舶、冶金矿山、机床、电机、农用机械和工程机械等。受益于装备制造国产化的提升，下游主机行业对轴承需求一直比较旺盛，我们预计未来几年，公司仍将充分享受行业景气带来的增长。

公司综合毛利率同比提升，二季度综合毛利率环比下降。2007年上半年公司综合毛利率为34.2%，同比提升0.5个百分点，主要原因是高附加值的产品占的比例提升。2007年二季度公司综合毛利率为32.6%，环比下降4.1个百分点，主要原因是原材料轴承钢价格大幅攀升和行业内的竞争日趋激烈。我们预计公司综合毛利率总体将维持上升趋势，短期或有波动。

未来业绩增长点。1）公司募集资金项目将集中在08年释放产能。预计完全达产后，铁路货车轴承产能将增长18%；短圆柱滚子轴承产能将增加54%；深沟球轴承产能将增加71%，这将成为公司08年业绩的主要增长来源；2）轴承行业集中度低，大多数企业规模较小，规模大国有企业经营效益差，公司可以通过低成本扩张后进行相关整合，公司在低成本外延扩张上具有丰富的经验，如收购北京时代新人轴承公司。

核心竞争能力：1）技术装备领先；2）发展策略定位在细分行业高端，立足进口替代；3）具铁路货车轴承生产资质；4）低成本外延扩张能力。

风险提示：钢材价格向上波动；实际控制人不当控制的风险；竞争加剧使得毛利率下降的风险。

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