年初以来，工业金属价格普遍走强，成为2008年以来行情最暖的“春天”。

有色金属品种全线走强

据统计，本轮上涨以来，沪镍涨幅约19%，涨幅最大；其次是沪铜及沪锌，涨幅在7%左右；再次是沪铝、沪锡，涨幅在3%-5%。报道称，今年以来工业金属价格走势创下2008年以来的最佳开年表现。

铜涨幅居前，反映了本次金属行情主要由宏观情绪驱动。“当前时点上，国内流动性边际宽松提振需求预期，美联储加息周期见顶信号愈发明确，多因素带动有色板块情绪修复，优先关注对宏观变化最为敏感的铜，该品种还受到电网投资提速利好需求、供应增长趋缓、废铜进口限制提升中国精矿进口等多重支撑。电解铝的基本面已经处于底部，进一步恶化可能性不大。另外，由于上游煤炭、氧化铝价格短期仍维持高位，铝价有成本支撑。”中金公司有色金属行业分析师董宇博、陈彦表示。

从a股相关板块表现来看，广发证券分析师巨国贤、娄永刚称，工业金属行业的板块盈利自2016年价格回升以来不断上台阶，但前期受市场悲观气氛压制，估值不断下行。当前，在金属库存处于历史低位叠加消费预期好转的推动下，金属价格上涨将继续提升企业盈利。他们认为，工业金属板块在此轮“双轮驱动”行情下弹性有望超预期。

“铜博士”被持续看好

“铜博士”近来涨幅尤为显著，多位分析人士认为，2019年该品种或延续偏强走势。

从供应端来看，中金公司认为，全球铜矿增长趋缓，中国废铜进口持续收紧。铜的供给变化常常滞后于需求，在2013-2016年中国需求增长放缓大周期里，全球铜矿仍然维持了约5%的年复合增长率。估计2019年全球铜矿增量可能不足50万吨。此外，2019年中国七类废铜进口限制正式实施，六类废铜进口转为“限制性进口”，将支撑全年铜精矿进口维持10%或以上的增长。

铜自身基本面利多事件也时有发生。中信建投分析师表示，一是新矿业法导致税负增加，进而促使嘉能可技改，寻求降低运营成本，嘉能可在刚果（金）年产20万吨金属铜的mutanda矿场削减产量，产量指引下降10万吨，这还影响着本地其他矿山。二是自由港印尼的铜精矿出口许可于2月15日到期，该公司还未获得新的出口许可，但因grasberg年内从露天转入地下开采，预计产量大幅缩减，出口量将从2018年约120万吨矿量下滑至20万吨矿量。三是智利方面，月初的强降雨料损及智利国家铜业公司旗下chuquicamata和radomiro tomic铜矿的产出。

业内人士表示，铜精矿长单加工费近期有所下调，这表明铜矿的供需端可能开始交易精矿供给紧张的预期。

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