标准普尔昨日发表一份关于中国五十大企业的研究报告，预期内地企业在今年下半年应可维持高水平的盈利增长，但预料商品价格渐趋稳定，内部投资冷却，明年的盈利增长可能放缓。

标普董事白培睿表示，中国自二○○一年底加入世贸组织后，外国投资大量涌入，加上近几年中央政府采取扩张性政策，油价及钢铁价格亦有所上升，带动内地企业盈利有显着增长。

不过，他称由于中央政府将会维持进取的财政政策，各主要行业的结构亦将会继续重组，藉此刺激需求，最终令内地企业明年的盈利增长会因商品价格稳定化而出现合理的放缓。

报告又指出，二○○二至二○○三年度表现最佳的企业为从事石油天然气和钢铁生产的公司，而该两类公司在报告中的五十大企业中占四成，当中以中石油的表现最突出，今年上半年在油价大幅上涨四成的带动下，盈利已较去年同期增长达两倍多。

而表现最差则为部分老化的国有企业，尤其是从事炼油和石化行业的企业。白培睿建议，在面对中国加入世贸后带来的竞争压力，内地企业必须减低成本、改善生产设施及提升生产力。但他估计，消费类电子产品及毛利率低的制造业及化工业，将会在中国入世后面对最深的竞争压力。

此外，报告亦指出，在研究范围内的企业大多具备很强的利息保障比率，部分原因与盈利能力的提高及全球性的利率下调有关。该些企业在去年的平均息税与折旧摊销前盈利及利息保障比率为十点七倍，高于二○○一年的八点六倍。

而在研究的企业中，有两成四的企业在去年底是处于净现金状况，负债比率相对较低，平均净借款对总资产本比率约为一成八。但普标预期随内地企业通过资产收购扩展业务，将有可能令部分企业的负债比率上升。

另外，对于人民币升值压力问题，白培睿不预期人民币在短期内可以自由浮动，因为这将对中国的银行制度构成危险。

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