新能源汽车行业观点:1、悲观预期有望修复,关注下游龙头进展。前期国内较差情形的产业政策出台,导致行业内预期三季度乃至整个下半年国内新能源汽车需求会断崖式下滑。根据我们的行业调研和产业链跟踪,产业链对行业市场化发展的承载力其实要超过最悲观的预期,未来预期有望修复:从短期看,通过产品升级和降价,是可以对冲大部分补贴的下降;从长期看,全球车企龙头未来几年对产品性价比的需求是符合行业实际情况的,预期中的调整只是短期的波动而已,更重要的是,积分制、市场化运营等积极需求因素在陆续释放。对于行业的风向标特斯拉,近期其在中国境内的工厂已经取得不错进展,我们需要关注其财务和产销量的具体变化。2、国内产业链短期仍有压力。目前处于行业抢装期,整体产业链价格仍然相对稳定;但展望三季度供需情况,整体产品价格水平仍将下移。未来关注两类企业的机会,一类是:技术、成本、规模有优势的龙头,其升级、扩产带来产品性价比提升;另一类是能对接全球新能源汽车产品需求的企业,而且在低谷期,消费电子等非新能源需求可能对冲其波动。

新能源汽车行业投资策略:看好行业发展阶段的转变:由国内到全球、由低端到高端、由政策驱动到市场驱动,主要看好高端乘用车产业链,2019年、2020年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说,我们建议从以下三个方面挖掘投资机会:1、高端化:高端乘用车产业链核心标的:宁德时代、三花智控、旭升股份等;2、全球化:产业链中壁垒高、供应全球的环节(技术壁垒、资源属性等):璞泰来、亿纬锂能、欣旺达、恩捷股份、当升科技等;3、市场化:技术提升、创新驱动发展环节:比亚迪、新纶科技、新宙邦等。

光伏行业观点:1、行业政策落地,国内需求拐点降至。日前,发改委发布《关于完善光伏发电上网电价机制有关问题的通知》,主要通过市场竞争方式进一步推动行业市场化发展。我们认为,政策落地就是利好,下半年国内的需求将逐步释放,国内装机低谷期将过去;但目前总体政策还是为平价上网大时代到来保驾护航,大的需求释放我们预计会在2020年及之后。2、行业中长期机会确定,继续关注龙头进展。龙头优质产能继续释放,进一步夯实平价上网的根基,我们预计5月份产业链产品的价格仍有压力。从中长期看,通威股份、隆基股份等龙头的格局已经形成,其全球市场占有率将进一步稳步提升,关注先进产能释放带来的进一步影响。

光伏行业投资策略:我们认为2019年将是平价上网的突破之年,我们继续看好优质龙头公司。从中上游看,行业的集中度在提升,优质龙头优势凸显;从中下游看,我们认为仍有变革机会,尤其是在电池端和下游分布式端,看好在此两处有突破的公司。建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源、中环股份、中来股份等公司。

?风电行业:总体看,由于环保、土地、零部件等原因,2018年装机速度低于之前预期,这些因素有望在2019年得到改善,2019年有望成为行业装机小高峰;从行业供需看,制造端的压力已有一定程度的释放;从现有已运营的项目来看,整体弃风率在转好,经济效益提升,有望进一步提升装机。建议关注金风科技等龙头的投资机会。

行业重点动态:1、2019光伏电价政策落地,三类资源区电价分别为0.4、0.45和0.55元/kwh;2、国家能源局发布1季度可再生能源并网情况,一季度光伏装机5.2gw,其中分布式装机2.8gw;3、一季度国内风电装机4.78gw,其中海上风电0.12gw,弃风率4%,同比下降4.5ppt;4、特斯拉预计5月份完成超级工厂(一期)建设,年底实现部分生产线量产。

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