■汽车：ec价格再创新高，对电解液盈利影响测算。根据百川资讯，本周ec价格再次调涨，高报至2.2万元/吨，环比上周提升4000元，同比提升1.4万元，且货源紧张。其余溶剂方面，dmc报9000元/吨、dec报1.2-1.3万元/吨，emc报1.5-1.8万元/吨。因此，ec价格是今年电解液厂商盈利变化的最关键点。ec在电解液中的质量占比在20%-30%左右，即制备1吨电解液大概需要0.2-0.3吨的ec溶剂。因此，ec价格每提升1000元，对单吨电解液成本的负担将增加200-300元。根据我们的测算，行业主要厂商电解液的成本在2.5-2.8万元/吨，因此现有价格下ec的成本占比将达到20%左右水平。
若电解液厂商自身承担这部分涨价，溶剂价格继续上涨10%，对成本的影响在2%左右，即影响毛利率2pcts。我们认为，自2018年电解液价格快速下降之后，行业内厂商普遍处于微利状态，2pcts的毛利率对于厂商而言具备比较大的影响。因此，在上游ec继续涨价且可能出现缺货的情况下，成本的抬升可以去传导至下游。
投资建议：维持对2019年产销170万辆（yoy+35%）、动力电池装机量75-80gwh（yoy+35~40%）的判断。从短期受补贴退坡影响较小、长期竞争力显著两方面综合考虑，重点推荐：1）优质产能供不应求、参与全球竞争的电芯龙头宁德时代、()，建议关注()；2）海外供货占比高、降价空间小、具备全球市场竞争力的材料及零部件厂商，重点推荐：()、()、()、恩捷股份、璞泰来、()、星源材质、三花智控等。另外，建议关注产能紧缺、价格步入上升通道的原材料环节，重点推荐：()（化工组覆盖）。
来源：和讯网
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