中汽协:8月新能源汽车销量同比下降15.8%,环比增长6.4%,符合预期。9月11日,中汽协公布8月份新能源汽车销量数据。8月新能源汽车销量8.5万辆,环比增长6.4%,同比下降15.8%。其中新能源乘用车销量为8.0万辆,同比下降11.4%,占比93.02%;新能源商用车销量为0.6万辆,同比下降50.8%,占比6.98%。1-8月新能源汽车累计销量79.3万辆,同比增长32.0%。销量数据同比下滑、环比回升的趋势符合预期,商用车补贴换挡后销量断崖对整体销量有一定负面影响。

乘联会:8月销量环比回升,a级纯电动销量同比增长22%。根据乘联会数据,2019年8月份新能源狭义乘用车批发销量为7.08万台,同比下降16%,环比增长6%。其中纯电动a级车实现销量2.9万台,为本月最高销量车型,同比增长22%;纯电动a0级车实现销量0.7万台,同比下降45%;纯电动a00级车销量为1.7万台,同比下降15%。8月a级新能源车为销量主力,北汽eu系列销量为10000台,成为8月份新能源乘用车销量冠军。从车企来看,主力车企销量虽有波动、但基数仍在,比亚迪单月销量1.67万辆,同比下滑23.44%;北汽新能源单月销量1.07万辆,同比增长12.84%。

商用车:8月新能源商用车销量同比下降50.8%,环比下降57.9%。8月新能源商用车销量为0.6万辆,同比增长50.8%,环比下降57.9%;1-8月新能源商用车销量为7.3万辆,同比减少7.9%。5月8日,财政部发布《关于支持新能源公交车推广应用的通知》,规定新能源公交车补贴过渡期截止到8月7日,因此7月商商用车延续6月强劲势头,8月份过渡期结束商用车销量快速下滑。

核心观点:补贴换挡期后销量调整符合预期,四季度有望迎来产销旺季。7、8月属于补贴退坡后销量的波动调整阶段,8月全国新能源汽车销量同比下滑15.8%,环比增长6.4%,基本符合预期。其中a级纯电动乘用车销量同比增长22%,车型结构持续优化。根据动力电池应用分会数据显示,8月我国新能源乘用车动力电池装机量约2.8gwh,同比下降5.7%,环比增长28%,乘用车动力电池总需求增速持续高于产销增速。根据化学与物理电源协会数据,8月份以来动力电池主导企业排产回升,近期一梯队厂家开工率较高,预计四季度将迎来产销旺季。我们认为市场对全年的销量过于担心,由于2019年是部分大厂新车型大量投放的第一年,换挡期前后销售势头将保持强劲,而换挡期后部分老车型调整完毕,成为下半年冲量主力。同时我们依旧认为,虽然补贴落地对制造链上下游盈利形成较大压力,补贴换挡期后产销下滑,但今年两大主题“海外电动化加速”与“科创板映射”将弱化市场对业绩的担心,更加重视行业的长期成长性。

投资建议:基本面角度,我们看好海外供应链主线,推荐宁德时代、璞泰来、恩捷股份、欣旺达、卧龙电驱、亿纬锂能、新宙邦、当升科技、格林美。

风险提示:四季度销量不及预期。

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