重组洛阳轴承：典型性多方博弈

永煤工会主席陈德帅说：德国人不可能在洛轴现厂址改造设备，投入技术，也未必使用lyc品牌，它会愿意要你洛轴这些陈旧的机器设备吗？他们的意图是很明显的：毁了lyc的品牌，然后，市场资源自然就会流到手里。

“一个世界500强企业，在洛阳市转了两天，没有作任何审计和深入的调查，就决定投资11亿元，谁相信呢？连洛阳市政府都不相信。洛阳市的做法就是造造势，然后给我们压力，让我们再多拿些钱。”昨日，河南省永城煤电集团有限公司（下称“永煤”）工会主席、负责对外并购事务的陈德帅在接受《第一财经日报》采访时表示。

7月12日，本报曾就洛阳skf轴承集团公司(下称“洛轴”)与德国舍夫勒公司并购一事做过报道，洛阳市国资委方面当时表示，并购可以解决洛轴的债务问题。

双方观点针尖对麦芒。

“有缺陷”的lyc公司

2004年12月，在破产边缘挣扎的洛轴，用80％优质资产新成立lyc公司（其余为洛轴保留），永煤在新公司中注资2.5亿元，掌握67.5%的股份，并派出十几人的管理团队。

运转一年，lyc公司成绩斐然，给洛轴带来了重生的信心。然而，今年5月下旬风云突变。洛轴和洛阳市有关政府部门撇开lyc公司，开始与德国舍弗勒公司签订战略合作协议，欲组建新公司，永煤于尴尬之中进退维谷……

“lyc公司有与生俱来的缺陷，有两个东家——永煤和洛轴。你说这两家谁听谁的呢？”7月12日，河南省国资委一位内部人士告诉记者。

按照成立lyc公司的合资合同约定，lyc公司的资产来自永煤和洛轴、lyc公司必须用现金购买洛轴下属铁轴公司等四单位的股权资产、lyc公司承担等额债务而承接的洛轴资产三部分构成。而合资并购后资产负债率不超过60%。

2005年6月9日，河南省国资委呈送给河南省委、省政府主要领导的《关于促进洛轴改革发展有关问题的调研报告》（下称《报告》）显示：“2004年12月，永煤出资的2.5亿元人民币到账后，却发现洛轴出资的1.5亿元固定资产中，有2100多万元房屋资产已经抵押给了国家进出口银行，无法办理过户登记。拖至2005年11月份，洛轴通过用热处理机器资产置换，才把出资实物资产合法手续办好，实现出资到位。”

“在lyc公司收购洛轴锻造厂、工模具公司、铁路skf轴承公司、东升skf轴承公司4家子公司股权问题上，也很曲折。”前述河南省国资委人士称。

《报告》还称：“洛轴承诺上述4家子公司的股权未设置任何质押、担保等任何形式的第三人权益或限制性文件，目前及将来均无任何争议。但在股权转移中，却发现铁路轴承公司和东升轴承公司的滚轴承生产设备已经抵押给了洛阳铜加工集团有限责任公司，涉及评估值5147万元；工模具公司的房产也涉及抵押；一些国家明令强制报废的设备等不良资产和坏账也列入了收购股权资产范围。在洛轴股权转让存在法律障碍，无法进行移交的情况下，lyc公司仍先行向洛轴支付了2.1亿元购股款。”

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