机械制造行业：中国装备制造业在变革中崛起

昔日"夕阳产业"，未来市场明星过去的一年是中国资本市场辉煌灿烂的一年，也是中国机械工业产业被高度认同的一个非常重要的起点，这一年上证指数从900点上涨到2700点，而长期以来表现弱于大势的机械行业上市公司也成为2006年中国股票市场一道亮丽的风景线，一年间曾经被资本市场誉为"夕阳产业"的机械行业上市公司市值超过了一倍。世界制造基地的转移给机械行业带来的商业机会是实实在在的，机械行业收入和利润出现了持续快速的增长，为机械行业未来的发展提供了业绩支撑。

中国机械工业全球竞争力与优势显现全球制造基地转移为我国机械制造业的发展创造条件。我国正在成为全球制造基地转移的重要基地，无论是机械产品本身需求还是其他制造业都将培育我国机械行业的持续发展。从80年代的集装箱、90年代的集装箱起重机、缝纫机、本世纪以来船舶工业的制造基地向中国不断转移的趋势来看，我国装备制造业具有综合竞争优势，"十一五"期间我国将逐渐成为工程机械和机床工具的进口替代和出口国家。中国正在成为全球装备制造业转移的新基地。

政策变革朝有利于国内企业发展的方向演变改革开放初期，为吸引外资，我国在鼓励引进设备和外商投资方面出台了一系列优惠政策，机械行业的完全开放还表现在民营资本的大举进入，在计划经济体制下发展起来的国有机械企业突然面临巨大的竞争压力，基础薄弱的机械行业面临不平等的仍然获得了持续增长。而目前国内机械行业面临"振兴装备制造业"、"两税合并"、后股权分析时代"股权激励"等一系列和外资平等的竞争条件，国有企业获得与民营企业平等的激励机制，我国机械行业竞争水平将得到大幅提升。

机械行业产品市场向两端延伸我国机械行业主要服务于中国城镇市场，具有明显的周期性特征。但2004年宏观调控以后，上市公司把市场投向国际市场，子行业龙头公司出口快速增长。而"十一五"期间新农村经济和城镇化建设将启动农村市场对机械产品的需求，机械行业市场从中国城镇市场向两端延伸，市场容量被打开，行业特征从周期性转变为成长性。

以全球视野关注并投资中国机械行业2007年，我们建议重点关注周期性行业企业价值重估、在振兴装备业相关政策中可能明显受益的企业、"体制内"企业的市场化改制与资产整合以及国家重大项目的实施给机械行业带来的投资机会。我们建议高度关注具有成为全球行业龙头和国际市场拓展潜力的公司。

□ 郑贤玲 中信建投证券

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