2008年机械行业投资策略报告

2008年机械行业投资策略是投资对原材料价格和人民币升值这两大风险因素不敏感的子行业；投资具有优化产品结构能力的上市公司；投资具有国际竞争力的企业，享受国际价格接轨重点推荐的四个子行业。我们选择了造船完工量、新签订单、市场份额、盈利水平、产能利用率五个指标来判断行业的景气度。

2008年机械行业投资策略是投资对原材料价格和人民币升值这两大风险因素不敏感的子行业；投资具有优化产品结构能力的上市公司；投资具有国际竞争力的企业，享受国际价格接轨重点推荐的四个子行业包括：工程机械、船舶、风电轴承、重型数控机床中国船舶制造业景气度尚未见顶。我们选择了造船完工量、新签订单、市场份额、盈利水平、产能利用率五个指标来判断行业的景气度。2007年中国造船完工量、新签订单、全球占有率继续提高已在预期之中，而船舶行业盈利的成倍增长是超预期的，敏感性分析显示船舶行业的高盈利水平在未来三年仍将维持。继续强烈推荐的公司是中国船舶工程机械行业将享受竞争力的国际接轨过程。

对2008年工程机械行业的担忧主要来自于两个方面：一是担心固定资产投资增长见顶回落而影响工程机械产品内需；二是担心美国这一世界经济火车头一旦减速会影响中国的工程机械出口。我们认为国内固定资产投资增速会保持平稳，但工程机械内需增长率回落的可能性较大；美国经济衰退对中国工程机械产品的出口影响并不大强烈推荐的公司包括：安徽合力、三一重工和中联重科风电轴承——太阳刚刚升起。

中国风电设备需求呈爆发式增长趋势，风电设备国产化率将达到70％以上。风电轴承是风电设备中供求缺口最大的零部件，并且大部分仍需进口，供需失衡导致价格暴涨。我们重点推荐的上市公司是天马股份重型数控机床——关注订单饱和与改善价值。由于国内需求旺盛订单饱和、产品附加值高、订单周期长，因此重型数控行业景气度明显滞后于普通机床；差异化的产品奠定了高价格基础；机床行业的整合也在进行之中，公司治理结构的改善提高了管理效率，产品结构优化提升了盈利水平。

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