【大通证券】工程机械行业：盈利能力明显下降
1. 08年前五月产品销售增速较快，但已有回落趋势
根据工程机械协会对部分主要企业的抽样统计，2008年1至5月产品销售收入同比增长50.3%，低于1-4 月份的销售增速（53.6%），显示出5月份销售收入增速已有所回落。
2. 固定资产投资增速回落可能性加大，工程机械内需增速将下降
六月份cpi指数有所降低，但ppi指数依然高企，防通胀仍是目前的主要任务，从紧的货币政策短期内不太可能放松，因此我们认为下半年固定资产投资增速回落的可能性加大，工程机械行业的国内需求压力将上升。
3. 出口成为工程机械行业增长的主要因素
工程机械的出口继续高速增长，2008年1－5月出口52.2亿美元，同比增长76%，成为行业增长的主要因素。我们预计工程机械的出口增速将保持在高位。
4. 工程机械行业利润增速大幅回落
08年前五月，在机械各子行业中工程机械利润增速（28.48%）同比回落138.58个百分点，回落幅度最大，其利润总额增速明显低于营业收入增速，显示出工程机械行业盈利能力大幅下降。
5. 钢价高企继续侵蚀工程机械行业利润
下半年支撑钢价高企的基本因素不会有太大改变，钢价高位运行态势已可预期，油电价格也将进一步放开，虽然工程机械行业油电成本占总成本比重很低，但是将与钢铁成本上升构成叠加效应，进一步加大工程机械行业成本压力。
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