工程机械业：最坏情况尚未发生

中金公司24日发布“2008年第三季度工程机械产品销量及出口数据评论”，认为行业整体情况最坏的时候还没有发生。

研究员：罗晓春

要点如下：

我们建议投资者在工程机械行业最糟糕的时刻投资这些公司的股票，而目前，最坏的情况显然还没有发生。

1. 第三季度国内工程机械产品销量放缓程度加剧，第四季度销售形势不容乐观

数据显示，2008年8月开始，国内工程机械产品的销售增幅出现明显放缓甚至下滑的现象，表明金融危机及恶化的宏观经济对实体经济负面影响的加重，这与我们年初“2008年工程机械销售将前高后低”的判断相一致，且08年第四季度的销售情况将更加不容乐观。虽然前期国家出台了四万亿的投资计划，但由于其对整个工程机械行业的拉动作用较小，且该政策的落实需要一定准备时间，因此08年第四季度国内工程机械行业基本面难以改观，我们维持我们的观点：投资者需要继续等待工程机械行业上市公司的投资机会，我们建议投资者在行业整体情况最坏的时候开始投资，而目前，最坏的情况显然还没有发生。

2. 工程机械行业出口增速放缓，但依然保持较快增速

2008年以来，我国工程机械主要国际市场受金融危机的影响较大，对北美，西欧以及日韩等国的机械出口均出现了不同程度的下滑，但是前三季度机械产品的出口依然保持了较快增幅，达67.7%。我们认为基于我国工程机械产品在国际市场的竞争优势的持续提升、依然较低的全球市场份额以及在景气下行周期中不断增加的价格敏感型客户，2009年工程机械产品的出口依然能够实现可观的增长。在2009年国内市场需求存在一定不确定性的情况下，我们预计国际需求可以起到关键的减震作用。

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