机械行业：经济转型带来契机 核电值得关注

从券商今年中期策略来看，安信、国信、招商和广发都重点提到了机械行业的投资机会，其中招商证券[20.25 -0.69%]明确指出目前国内经济转型期离不开装备制造业。

城镇化将是催化剂

过去十年，中国投资与出口之间逐步形成了较强的循环关系，出口的增加带动了投资，投资的扩大又促进了出口能力的增加。

因此受益的机械子行业包括：集装箱、港口机械、船舶，这几个行业已完成了转移与全球化过程，出口占比在50%以上。出口与投资相结合的发展方式相继还带动了港口、公路、汽车、机床、工程机械行业的发展。而此次金融危机后，经济结构调整将向投资与消费相结合的方式转变，以投资带消费，以消费促投资。

招商认为，在经济转型投资增速可能放缓，但投资是消费的先导，城镇化带动基础设施建设与房地产行业的发展，工程机械行业仍将受益；后工业时代，与船舶、冶金、汽车工业产能扩张相关的机械子行业机床、冶金设备需求增速将放缓，未来的成长取决于技术进步与出口。

西部开发值得关注

过去一年机械行业盈利保持快速增长，但股价基于对未来经济转型的担忧未对基本面做出反映。目前市场预期空前一致的悲观，但招商证券认为股价已对经济增速放缓做出反映，价值股已明显被低估，可等待基本面与政策预期转变博弈中的投资机会。

招商证券认为机械行业pe中枢区间应该在15～18倍，通常估值低点出现在行业景气高峰拐点，估值高点出现在业绩低谷。其中，工程机械行业股票周期受经济周期与政策周期双重影响，估值低点通常出现在政策调控密集期。

目前的估值水平，推荐受益于城镇化的工程机械和业绩进入高增长期的铁路设备行业，主题性投资机会来自于西部开发和核电板块。重点推荐上市公司：潍柴重机[14.80 0.75%]、三一重工[18.20 1.62%]、中国一重[5.38 0.00%]、中国北车[4.84 0.83%]和二重重装[9.20 -0.86%]。

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