机械行业2010年9月报:全球需求复苏强劲,将反弹进行到底

回顾半年报业绩:工程机械最超预期,全年业绩基本确定。机械行业中业绩和送配超预期的当数工程机械行业,当然也伴随着再融资需求,由于上半年业绩大超预期,我们普遍上调工程机械行业业绩预测,上调幅度在20%左右;重型机械业绩低于预期,短期难有表现,不过订单今年好于去年,看好核电需求持续增长;铁路设备行业上半年增长50%以上,符合预期,由于下半年铁道部可能没有大的招标,股价缺少催化剂。

估值仍处修复之中,“十二五”规划、区域振兴是催化剂。虽然近三个月工程机械反弹了近50%,但上调业绩预测后目前动态pe 仍不到15 倍。我们认为月度销量环比下降属季节性因素,“十二五规划”和区域振兴计划将保障明年行业增长。值得注意的是全球机械产品需求回升明显,预示出口复苏。上市公司再融资需求集中释放,送配题材也是股价的推动因素。除了工程机械板块,我们还推荐业绩环比可能提高的安徽合力、中集集团、中国一重,详见近期报告。

国内工程机械销量季节性回落,同比仍有增长,区域分布出现新特点。今年增长最好的挖掘机销售区域主要分布在gdp 大省,如:江苏、山东、四川、安徽、河南。装载机销售区域和挖掘机不同,明显受益于西部大开发,销售前五大区域是:内蒙古、新疆、山东、河南、四川。

国外工程机械稳步走强:日本韩国工程机械销量回升明显,尤其是出口复苏强劲;caterpillar 经销商指数恢复到金融危机前的水平,全面实现正增长。

重型机械产销量回落:由于重型机械订单周期较长,去年订单在今年交付,1-7 月金属冶炼设备、金属轧制设备和冶金石化设备产量下滑明显。矿山、起重设备小幅下降,但好于去年同期。7 月铸锻件产量继续保持高位。

欧洲机床订单也有复苏迹象。7 月国内机床产量和出口高位回落,德国机床行业订单增长强劲,美国也略有起色;日本切削机床订单保持稳定增长,其中中国需求保持强劲,欧洲订单也大幅回升。招商证券股份有限公司

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