高端机械设备吃香 符国策方针 熔盛不容忽视

据香港星岛日报报道，继友邦保险[23.80 0.42%](01299.hk)后，另一巨企接力登场，造船及重工企业熔盛重工于本周招股。熔盛重工属高端机械设备制造商，造船之外，还积极发展海洋工程业务，在“十二·五”计划期间将获得国家支持。熔盛重工是年尾前不容错过的新股，皆因定价估值合理，而且业务步向收成期，09年更已转亏为盈，前景可看高一线。

该报道称，熔盛重工初步招股价7.3至10.1元。该公司共发售17.5亿股，其中80%即14亿股为新股，其余20%为大股东张志熔持有的旧股；公开发售部分只占总发售股数的5%，最多回拨至20%，因此流通在市场上的股份不会太多，货源易归边，有助减轻上市初期的沽压。

此次，熔盛重工最多集资176.75亿元，若超额配售权行使，则增至203.26亿元，成为继友邦及农行(01288.hk)后，今年第三大新股。该公司将引入5名基础投资者，包括中海油、财险、国寿、西京投资及南方基金，合共认购1.7亿美元(12.7亿元)的h股。

定价看齐环球同业

据港媒分析，目前港股中只有广船(00317.hk)是造船企业，广船现价2011年预测市盈率为12.6倍，接近熔盛重工的上限定价估值，不过广船以造船为主，熔盛重工除了造船外，还发展装备制造、海洋工程及船舶用发动机；若熔盛重工以低于上限定价，则其估值将较广船便宜。

星展银行月前发表的行业报告称，在新加坡挂牌的中国造船企业中远投资(新加坡)11年市盈率15.2倍，扬子江船业控股为11.2倍，熔盛市盈率在两者之间。

市场人士认为，熔盛重工可以说是“十二·五”重装股，符合“十二·五”国策中有关发展高端机械设备、减少依赖进口的大方向。熔盛有替代进口的概念，中海油(00883.hk)铺设海底油管的深水铺管起重船，便是由该公司生产。

同时，港媒指出：国内为振兴船舶及设备制造业，银行予船东的贷款亦较宽松，目前船东约取得500亿元的授信，对造船企业有利，除了本地客户，熔盛重工亦有欧洲船东客户。熔盛重工是内地造船业龙头，05及06年间展开造船业务，07年凭着与中海油签订建造深水铺管起重船合约，进军海洋工程。该公司未来增长点将是海洋工程及机械制造。

中国成造船大国

据中国船舶[70.90 -0.45%]网报道，今年1至9月，全球造船市场成交的新船定单，较去年同期大增170.7%，其中中国承接的新船定单量、造船完工量及持有的船舶定单量三大指标，均首次超越韩国，升至世界第一位。中国工业及信息化部资料则显示，今年1至9月，中国船舶及浮动结构出口金额增长47.2%，增幅提高2.3个百分点，进口金额下降31.9%。宏观数据显示，中国渐成为环球造船业中心。

配稿

造船股罕有 爆发力可观

据星岛日报报道，即将招股上市的熔盛重工(01101.hk)，是内地最大的民营造船企业，造船业何时景气，与其客户航运业的兴衰息息相关，因此，从航运业的行业周期中，可以推断出造船业是否处于上升期。

航运先回暖 造船业滞后

该报道指出，以往航运业的周期一般达5年以上，但现在已缩短至3至4年。金融海啸后欧美经济持续衰退，令世界贸易以至航运业放缓，虽然欧美实体经济未必能在短期内完全恢复，但两地的本土消费已见好转迹象，加上石油及铁矿石等原材料价格及交易量回升，预料航运业会因此受到刺激。

多家大行包括摩根士丹利、瑞信及高盛等看好航运股龙头中远控股(01919.hk)及中海集运[4.64 -1.49%](02866.hk)，认为行业将恢复增长，而一般造船业行业周期较航运业延后约1年，因此从中长线的投资角度分析，现时趁低吸纳造船业的股份属不俗的选择。

综观港股市场，真正属于造船股的只有广州广船(00317.hk)及预备上市的熔盛重工，可谓奇货可居，顺境时爆发力可以很惊人。

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