建造机械公司季报点评:三季度盈余持续好转,全年确定性增加

三季度持续好转,全年成绩确定性增加。公司3q16营业收入3.61亿元,同比增70.2%,环比二季度收入增6.1%,1-9月营收共完成9.26亿元,同比增163.0%。公司3q16归母净利润为3920万元,同比增5.4%,假如依照扣非归母净利润口径,3q16扣非归母净利润为3066万元,环比二季度增178.0%。公司三季度单季毛利率为31.0%,较二季度上升1.1个ppt,盈余持续改进。咱们看好公司全年成绩确定性好转;

修建形式创新,庞源租借开工率有望保持高景气。2016年年头,中心有关部委印发《中共中心国务院对于进一步加强城市规划建造管理工作的若干定见》(以下简称“定见”),明确提出将来10年,有三成新造修建要实行工厂造。咱们以为修建施工形式的创新会扩大大型起重设备的需要,公司子公司庞源租借是国内最大的塔吊租借服务提供商,其大型塔吊设备保有量相对较高,将来将直接获益;

租借职业存在结合也许。依据我国工程租借协会,我国塔式起重机租借商场大约有750亿的商场规划,而依据咱们前述陈述的测验,我国工程机械租借商场的规划大约为5000亿。公司子公司庞源租借作为龙头企业,其塔机租借商场的市占率缺乏2%,工程机械租借商场的市占率缺乏千分之二,与美国龙头企业联合租借8-12%的市占率比较,还有很大会集空间。咱们以为,低价的融资本钱和之前老练的结合并购经历将是庞源租借持续做大做强的有利确保;

目标价11.57元,保持买入评级。考虑到修建施工方法转变也许带来的机会,咱们保持之前陈述的预测、目标价和评级不变,2016-2018年eps为0.29、0.40、0.47元。作为工程机械租借服务职业现在仅有的上市标的,较难找到与公司事务相似的可比公司,考虑到职业会集度提高的也许趋势和美国联合租借的成长途径,给予公司2016年40倍pe,目标价11.57元;

危险提示。职业结合推进速度存在不确定性,宏观经济下行,基建及地产开工率的下行是潜在危险,天成机械运营情况恶化危险。

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