海螺水泥成青松建化第二大股东 噩梦的开始

第一农经

自从去年青松建化和海螺水泥“勾搭”上后，青松建化就走势怪异。不仅业绩下滑连连，定增额融资缩水，如今更是被拐“卖”，遭海螺水泥轻松入驻。下面，来看看二者结合的问题所在。

一：在政治下同盟合作 有点强人所难

自去年底以来，青松建化在新疆兵团大力支持下，就开始了与海螺水泥的接洽、商谈。6月8日，青松建化(600585)及公司的实际控制人新疆兵团农一师与海螺水泥签订了《合作框架协议书》。

据青松建化董事长甘军透露：“我们双方的合作既有经济意义，又有政治意义。”然而，第一农经发现，促成这场合作更多的是政治计划。而经济意义，却表现的太浅。

二：被海螺水泥摆一道 定增额融资缩水近20%

6月18日，青松建化(600425)发布非公开发行股票的发行结果暨股份变动公告。公告称：本次定增发行21070万股，募集资金总额28.51亿元。其中，海螺水泥(600585)耗资14.59亿元认购10780万股，一跃成为公司第二大股东，占股15.64%；海螺水泥全资子公司芜湖海螺水泥以4.06亿元认购3000万股，成为公司第四大股东；其余部分由阿拉尔水电公司、中新建投资公司、兵团投资公司、长城证券足额认购。

据此前公告，青松建化拟以不低于13.53元/股的价格发行不超过26200万股。此次实际发行21070万股，较上限缩减了5130万股，融资规模下降近20%.与之相应，海螺水泥方面实际认购的股份数量也较之承诺的15000万股缩水1220万股。而海螺水泥的缩水，第一农经分析，似乎跟其净利润下降有关。

6月8日，海螺水泥(600585)披露，今年以来受国内固定资产投资增速放缓影响，水泥市场需求增速回落，水泥产品销售价格同比大幅下降，公司今年一季度净利润因此同比下降43.64%。经公司财务部测算，今年上半年净利润预计将较上年同期下降50%以上。

6月25日，海螺水泥发布公告，此次收购共计花费约为19亿元。

三：市场低迷 两企业业绩下滑风险剧增

市场上，水泥行业难改2011年的弱势格局，2012年年初至今，受中国固定资产投资增速放缓影响，水泥市场需求增速回落，水泥产品销售价格同比大幅下降。

然而，在水泥市场如此低迷的状况下，海螺水泥自身业绩大幅下滑，在加上青松建化2012一季度的的亏损，二者结合最终风险剧增。为此，这样的结合还有意义吗？

第一农经分析师毛犀表示：“一个是市场低迷，一个是企业本身低谷。两者结合，无非两个局面，一是出现面临产能过剩风险，产品滞销；二是难逃行业弱势，亏损加大。所以，两者从开始的结合就是一个错误。”

财经专家韩林表示：“其实，这次合作受伤最重的是青松建化，加上5月份关联交易的输血事件，青松建化今年可谓是流年不利。不仅丢失了钱，还丢失了‘自己’”

股民李先生悲伤透露：“哎，本以为合作后两者能给我们股民带来好的利益，结果现在是钱赔大发了。海螺水泥不仅害了青松建化，还害了我们这些小股民。哎。。。。。。”

据同花顺数据显示，6月25日，二级市场上，海螺水泥比24日跌0.8元，下跌5.08%，青松建化则大跌7.01%。

第一农经点评：不该结合的两个企业却因为政治而走在了一起，预计，两只股票未来将出现疲惫现象，被行业弱化，被企业本身业绩拖累。为此，建议投资者谨慎持之。

19亿元买亏损公司青松建化 海螺水泥坚称认购有合理性字号

证券日报

海螺水泥(600585,股吧)25日发布公告，称公司与其全资子公司已完成对新疆青松建化(600425,股吧)非公开发行股票的认购，共计1.378亿股，占青松建化股份总股份的比例为19.99%，此次收购共计花费约为19亿元。

表面上利好消息，但市场却不买账，25日二级市场上，海螺水泥比24日跌0.8元，下跌5.08%，青松建化则大跌7.01%。分析人士表示25日水泥板块整体表现不佳，领跌大盘，不能说明市场此次认购股份的态度。

海螺水泥借力青松建化

海螺水泥25日发布公告，称公司与其子公司完成对青松建化的股份认购，成为该公司的第二大股东，占青松建化定向增发后股份总数的比例为19.99%，共计1.378亿股，认购价格为13.53元，涉及金额约19亿元，此次认购股份限售期为12个月。

海螺水泥5月31日与新疆生产建设兵团农业建设第一师、新疆青松建化签订《合作框架协议》，通过认购股份成为青松建工第二大股东，目的是与青松建化在水泥主业新项目投资、项目工程建设和管理、收购兼并、水泥市场整合等方面开展合作，以推进新疆地区水泥产业结构调整，巩固公司的行业龙头地位。而青松建化则利用海螺水泥的技术、管理和项目建设等优势，提供上市公司的整体运行质量。

然而此次青松建化的定向融资额缩水近20%。据此前青松建化发布的公告，该公司拟以不低于13.53元/股的价格发行不超过26200万股。而此次实际该公司发行21070万股，较上限缩减5130万股，融资规模下降近20%。同时海螺水泥此次认购股份数量为1.378亿股，实际认购的股份数量也较之承诺的1.5亿股缩水1220万股。对此，海螺水泥回应这是初步的合作。然而表面双赢的合作，难以掩盖市场对水泥行业前景的担忧。

利好消息市场不买账

水泥行业一直经济发展的风向标，新发布的《水泥行业准入条件》阻止了全国水泥产能扩张的脚步，然而新疆却享受到异于其他地区的优惠。券商认为新疆将成为唯一的水泥产能扩张地区。据新疆建材行业协会统计，2011年新疆建成投产新型干法水泥生产线15条，年新增产能1570万吨，全区总生产能力达5100万吨，同比增长43%。预计2012年年底，新疆全区水泥产能将突破6500万吨的“十二五”规划目标。

中央日前出台《关于支持新疆产业健康发展的若干意见》，对包括水泥在内的12个产业，给予区别于全国其他地区的倾斜支持政策。据《证券日报》记者观察，此前已有多家水泥公司进军新疆，包括入股天山股份(000877,股吧)的中国建材、西北大型水泥生产企业西部水泥等，海螺水泥董秘杨开发表示此次认购也是基于新疆巨大的市场潜力。

海螺水泥是国内水泥行业的龙头企业，其一举一动都牵动着市场的神经。海螺水泥认购青松建化股份以进驻新疆，实现新一轮的增长，这本是利好消息，但公告发布后市场表现却不给力。

25日海螺水泥市场表现不佳，与前一日相比下跌5.08%，青松建化则大跌7.01%。市场分析人士表示25日，沪指大跌1.63%，创5个月新低，水泥行业下跌5.42%，两公司同时下跌不代表市场不认可。

难逃行业大势

海螺水泥和青松建化的市场表现不给力或暗示其难逃行业大势。

水泥行业难改2011年的弱势格局，市场需求疲弱，水泥价格下跌成为常态。据国泰君安的研究报告显示，截至到6月21日，全国水泥平均价格环比下跌2.5%，新疆以走稳为主，而水泥价格探底回升则需要进一步的货币地产政策放松以及财政基建刺激。

这不禁让人担忧海螺水泥此次认购的合理性以及未来发展。

2012年年初至今，受中国固定资产投资增速放缓影响，水泥市场需求增速回落，水泥产品销售价格同比大幅下降。海螺水泥2012年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润同比下降43.64%，进入第二季度以来，水泥市场需求虽有所回升，但价格仍持续走低。此前海螺水泥曾发布2012年半年度业绩预警公告，预计今年上半年公司净利润将同比下降50%以上。而青松建化2012年一季度归属上市公司股东的净利润同比下降254.36%，亏损939万元。而此前，有媒体报道青松建化关联收购涉嫌暗箱操作，关联交易涉及现金超7000万元。

对于青松建化2012年第一季度的亏损，海螺水泥董秘杨开发解释为季节性原因，不影响认购的合理性。

海螺水泥豪掷18亿成青松建化二股东

每日经济新闻

在自身业绩大幅下滑的逆境中，海螺水泥(600585)终于进入了水泥产能扩张的最后一块高地——新疆。

昨日 (6月25日)，海螺水泥(600585，收盘价14.94元)公告称，截至6月19日，公司及全资子公司安徽海螺合计认购青松建化(600425)1.38亿股增发股份，占青松建化总股本的19.99%。由此，海螺水泥成为青松建化第二大股东。昨日，《每日经济新闻》记者就此致电海螺水泥副总经理章明静，希望了解具体情况，不过对方并未给出正面答复。

业内人士分析认为，海螺水泥通过此举可以进一步巩固其在水泥行业的龙头地位，也为分享新疆水泥市场巨大的 “蛋糕”打下良好基础。不过，公司此举亦承担着新疆水泥行业产能过剩的风险。

成青松建化第二大股东

青山建化昨日发布的简式权益报告书显示，海螺水泥及其子公司认购增发股份的价格为13.53元/股，照此计算，海螺水泥支付资金超过18亿元。

此前海螺水泥与青松建化以及新疆生产建设兵团农一师签订的《合作框架协议书》显示，海螺水泥将在此次认购增发股份完成后，向青松建化推荐一名董事和一名监事候选人，并将在水泥主业的技术、管理、项目建设以及市场整合等方面给予青松建化支持，加快所在区域的水泥市场整合，进一步增强青松建化的市场竞争力和控制力，并将通过青松建化积极促进新疆水泥产业的结构调整。

同时，海螺水泥也将与青松建化共同开发煤炭、石油、天然气等资源项目，而农一师将在煤炭、石油、天然气等资源方面给予青松建化支持，在相关政策支持上向青松建化倾斜。

或面临产能过剩风险

公开资料显示，青松建化增发募集的35.44亿元将投资于三个水泥项目，合计将增加1120万吨水泥产能，比公司现有产能还要多。

事实上，在新疆各水泥企业中，正在扩大产能的远不只青松建化一家。今年2月2日，天山股份(000877)(000877，收盘价10.05元)发布增发公告，公司通过增发募集的20.64亿元将全部用于包括喀什天山4000t/d水泥生产线扩建工程在内的6个扩建项目，到2013年，公司产能将超过4000万吨。

目前，新疆水泥行业已呈现出众多企业一拥而上扩大产能的局面，这可能导致新疆水泥产能过剩现象出现，供大于求的状态下会促使水泥价格下降，影响企业盈利预期。中投顾问建材行业研究员陈章立表示。

天相投顾研究员车玺也认为，根据新疆计划投资规模，测算新疆2012~2013年水泥需求分别为4200万吨、4600万吨。预计2012~2013年新疆水泥行业过剩产能在1000万吨以上。虽然新疆水泥行业集中度高，但价格战仍难避免。在产能过剩的局面下，新建生产线要实现正常生产，只能通过价格竞争，挤压其他企业的市场空间。因此，新疆水泥行业进行区域协同的可能性不大，价格竞争剧烈程度可能超过华东、华北等地区。