我们曾很坚定地把这期主题定义为“稀土操控者”。犹豫再三，退了一步。

两年前及至现在，稀土是这个市场的两块最活跃物质之一，另一块是白酒。

用两年的逻辑、周期、利益体、组成要素贯穿一体来看它，你甚至可以很清晰地分辩每一个细微物质的异动、组合以及利益企图。它充满着极大的意义。

我们小心翼翼地以利益为符号为角色——缩小，放大;再缩小，再放大。它像极了地球的形成过程。甚至说，这两个完全不同的物体，完全可以毫厘不差地吻合。

知道地球是怎么形成的吗？99%的物质聚向太阳，1%的碎片围绕太阳旋转时→碰撞→形成9个行星，其中一团混沌的物质凝固、冷却→原始地球→重力分异、质熔融→比重大的亲铁元素下沉，地核；比重小的新元素上浮，地幔、地壳；更换的液态和气态形成水气和大气层。

诸位对照想想，一切围绕稀土的利益演变不与此类似吗？有稳全局的地核；有传鼓击花的角色调换；有昙花一现的投机客。

我们把这个大逻辑贡献给大家。希望懂节奏的人，希望可以明白这首音乐的深度，以及张力。

工信部在对外介绍中国稀土[1.94 -2.02%]变迁的文件中提到这样一些数据，非常有意思：

1986年到2006年，中国稀土价格持久不变。

2000年到2010年，稀土价格上涨2.5倍，而黄金、铜、铁矿石价格同期则分别上涨4.4、4.1、4.8倍。

而从2009年至今，稀土价格暴涨了3倍。沉寂已久的资源开始实现价值变现。

以工信部牵头成立的稀土协会已经纳入155个协会成员。

刚刚结束的九省(区)20市(州)稀土开发监管联动联席会议上，稀土采矿权被进一步整合，四川18个采矿权已经整合为7个，赣州88个稀土采矿权未来将整合为44个，包钢集团整合了区内全部稀土矿业权和稀土采选、冶炼企业，全国稀土采矿权将减少到65个。

北方的包钢稀土[39.54 -0.85% 股吧 研报]已成整合平台，南方的广晟有色[67.46 -1.20% 股吧 研报]手握4张广东省内仅有的采矿权。福建、江西、四川和广西的稀土资源继续整合中。

二级市场上，从2009年开始掀起的稀土盛宴历经四波，以包钢稀土为核心的稀土帝国开始诞生。2008年-2012年，包钢稀土复权价增长了近30倍。

市场操盘手已经形成了几大角力方。股市超级牛散入主包钢稀土，江浙游资打板中色股份[19.14 0.53% 股吧 研报]、广晟有色；公募基金前赴后继入主包钢稀土，你可知有20%的股票型基金将包钢稀土作为十大权重股投资……谁是潜伏者？谁是获益者？谁走了？谁还留着？

本期的理财周报将为你勾勒最清晰的作战痕迹。

频频的行业动向如广东稀土集团的成立、工信部稀土收储计划的出台、稀土交易平台的设立……谁说这将不是又一场的利益再分配？

3年20倍：包钢稀土46.5亿到1017亿登峰之路

以包钢稀土为首的稀土概念股票，近几年的表现可谓惊艳。

今年以来，包钢稀土最高涨幅接近200%；08年底到现在，复权最高涨幅达到2800%，截至上周五收盘，涨幅也高达2200%左右，包钢稀土也从一个47亿市值的小公司一跃成为超过一千亿市值庞然大物。

同为稀土概念的广晟有色和中科三环[45.48 2.34% 股吧 研报]，08年底至今也大涨10倍以上。

同期大盘从1664涨到2185涨幅只有区区30%。

物以“稀”为贵。

近年来，无论是稀土资源公司，还是稀土永磁制品公司，都成为了市场的香饽饽。机构、游资、散户，都想从中分一杯羹。

产业资本当然也不落伍，争先恐后涉足稀土。西藏发展[16.10 0.56% 股吧 研报]、科力远[28.31 1.76% 股吧 研报]、创兴资源[11.45 4.85% 股吧 研报]、中珠控股[14.71 1.80% 股吧 研报]等等，一个个前仆后继。

最为滑稽的是，永安林业[6.42 1.26% 股吧 研报]被媒体炒作称林地发现稀土矿，公司股价闻讯连封6个涨停，全民稀土热可见一斑。

稀土概念的炒作究竟是如何一步一步被搬上神坛的？

工业发展规划拉开大戏帷幕

中国长期以来以“泥土”的价格供应了世界上90%的稀土需求，稀土资源被大量贱卖。2009年11月，国家工业和信息化部审议通过了《2009-2015年稀土工业发展规划》，从战略高度调控中国稀土产业，这一政策引起了国内国际的高度重视，稀土价格闻风而动，稀土炒作大戏正式拉开帷幕。

据统计，在该规划颁布前的2000年~2010年的10年间，稀土价格只上涨2.5倍，但同期的黄金、铜、铁矿石价格分别上涨了4.4倍、4.1倍和4.8倍。

规划颁布后，稀土价格飙升便一发不可收。2010年7月开始，稀土价格开始大幅上涨。随之而来的则是稀土概念异军突起。从轻稀土资源包钢稀土，到重稀土资源广晟有色，再到稀土永磁制品公司太原刚玉[13.22 0.84% 股吧 研报]、中科三环，再到涉稀土概念，稀土的炒作路径清晰，层次分明，狂而不乱。

包钢稀土打响第一炮

最先站稳回升的是北方稀土龙头包钢稀土，自2008年底到2009年底一年的时间里，包钢稀土从5.66元涨到33元以上，涨幅近6倍。2009年底稀土战略规划出台，包钢稀土跟随大盘稍作调整后，便从2010年年初21元涨到10月份的96元，涨幅近5倍。

时间来到2010年9月。轻稀土龙头包钢稀土已被炒上天，重稀土资源股广晟有色自然不甘落后。于是，在2010年9月8日到10月15日的20个交易日内，广晟有色两天一涨停，从32元涨到101元，涨幅超过3倍，成功从包钢稀土手中接过领涨大旗。

那边广晟有色唱罢，这边太原刚玉、中科三环登场。10月18日，广晟有色冲高回落，太原刚玉马上联手中科三环继续上演涨停大戏。从10月19日到11月19日，太原刚玉也有9个涨停入账，一个月涨幅260%，风光无限。

2011年6月。稀土资源价格在经历一年的暴涨后开始暴跌。到2012年初，大部分稀土品种已被腰斩，部分品种甚至只有高位时的三分之一。

稀土永磁概念股应声而下，其中包钢稀土从11年6月的高位开始走熊，半年时间股价被腰斩。

今年年初，稀土资源价格开始企稳回升，包钢稀土和广晟有色也企稳回升，再次将稀土炒作狂潮展现在投资者面前。

根据统计，自年初以来，包钢稀土最高涨幅已经接近3倍，广晟有色涨幅也在1倍以上。

翻开龙头包钢稀土公开资料，我们发现，作为发起人之一、第二大股东的嘉鑫有限公司(香港)，在包钢稀土发行上市时(当时名为稀土高科)持有3500万股。按照当时发行价4.43元计算，这笔投资价值1.55亿。

2009年，嘉鑫公司持有的股票解禁，一跃成为第一大流通股东。其间经过多次送转，股票已变成24000万股。按照包钢稀土上周四收盘价41.99元计算，市值已超过百亿，成为除控股股东包头钢铁公司之外的最大受益者。

大户、游资在包钢稀土也是赚得盘满钵满，但持有期最长的谌海昌也就一年多时间，持有的479万股保守估计获利5000万以上。

公开资料显示，包钢稀土近期的融资余额一直维持在15亿元左右。

今年以来，包钢稀土日均成交量超过20亿元，一个股票撑起一片天。

6月初，稀土资源公司包钢稀土和广晟有色见顶回落，作为稀土永磁制品公司的中科三环却再度接过领涨大旗，迭创历史新高，稀土概念的炒作路径依然有迹可循。

“涉稀”概念唱配角戏

在这几年的稀土炒作大戏中，涉稀土概念成为了配角。西藏发展、科力远、中珠控股、创新资源、鼎立股份[14.03 3.24% 股吧 研报]等，都是一纸涉稀土公告，股价暴涨；有意思的是，其中不少公司都以失败告终，随之而来的是股价的连续跌停。

对于稀土价格未来的走势，广州西域投资董事长周水江表示：“稀土产品价格尤其是中重稀土产品，中期还会有30-50%左右的涨幅，主要原因是需求上升、稀土专用发票的使用以及稀土交易所的成立。”

瑞银证券分析师林浩祥也在其研究报告中指出，由于国家收储、中国稀土行业整合和环保治理还会加强，预计稀土价格中长期走强。

“没买过稀土股，就不是合格的投资者。”

——一位机构投资者，2011年。

在盛产神话和规则的年代，这的确是中国资本[3.88 0.00%]市场的一个无比真实的写照。

2008年11月7日，包钢稀土创下5.66元的低点，总市值48.36已；以经济危机之名资源股被打回原形，而彼时的包钢稀土由于资源整合能力的不断丧失，被冠以“破罐子破摔”之名。

2011年4月6日，包钢稀土在5.66元之后的第21次涨停，包钢稀土股价为97.26元，总市值785亿；以国家资源战略之名，稀土板块如日中天，而包钢稀土仅用29个月时间，实现了“茅台可以上百元，为什么包钢稀土不可以？”的豪言。

2012年7月13日。包钢稀土在历经两轮除权后，仍以41.46元收账，总市值1003亿，在2008年最低点的基础上翻了28倍。

面对持续暴跌的市场、已经大跌的稀土价格和其他稀土股的重重难关，包钢稀土的坚硬走势，让机构们无话可说。

如果说这是一种类似贵州茅台[253.76 -3.24% 股吧 研报]的价值投资，显然这可能是谬上加谬。因为诸多参与者坦诚，他们甚至连包钢稀土的eps都始终是一头雾水。

但是，仅仅以包钢稀土为龙头的主力稀土股票(包钢稀土、广晟有色[67.46 -1.20% 股吧 研报]、中色股份[19.14 0.53% 股吧 研报]、五矿发展[22.01 0.36% 股吧 研报]、厦门钨业[43.02 -1.74% 股吧 研报]、西藏发展[16.10 0.56% 股吧 研报]、鼎立股份[14.03 3.24% 股吧 研报])，就吸附了中国所有的公募基金、绝大多数一流的阳光私募、几乎全部国内顶级游资集团，当然还包括传言中的，背景极其复杂的特殊资本集团。

到底是谁把包钢稀土搞到了1000亿？

“稀土标委【2009】12号”红头文件

草蛇灰线，伏笔千里。

从2000-2009年的10年里，稀土的价格上涨了2.5倍，远落后于同期黄金、铁矿石和铜4-5倍的涨幅。然而，稀土价格沉寂了10年，在2010年终于觉醒。并在此后，来开了绵延3年的三四轮炒作。

但实际上，事情的根子早在2010年前就以奠定。

2008年12月31日，包钢稀土有12.39万户流通股东，这其中有一位自然人股东王丽芳。不过这位散户难有挥发，因为她有且仅有在同时出现在珠江实业[6.66 0.76% 股吧 研报]的十大流通股东之中，此后销声匿迹。2009年1月12日和14日，包钢稀土两次涨停，为跟随大盘共振，2月18日，《上海证券报》发表文章《包钢稀土与河北新奥集团投资20亿元共建核磁共振仪项目》，两日后，包钢稀土出面澄清。一切波澜无惊。

进入2009年7月，一切不同寻常。7月15日，包钢稀土经过半年的萎靡不振突然放量，收涨4.93%。

没过两日，四川一家稀土公司收到了一份编号为“稀土标委【2009】12号”，顶头为“8月延吉-稀土标委-会议通知”的红头文件，标题为“关于召开《镝铁合金》等46项稀土标准工作会议的通知”。

很快，全国大大小小的会员单位和有关单位，都收到了这份来自全国稀土标准化技术委员会的通知函。该通知盖章处现实的时间为——“二00九年七月十四日”。

该公司的技术代表被要求在8月18日，携带40份有关材料，950元/一人的会务费，前往演变大洲酒店报到。当地，正值旅游旺季。

会议从8月18日开到21日，内容是“召开《镝铁合金》等46项稀土标准工作会议，会议将对《镝铁合金》等24项标准进行审定，并对《稀土精矿化学分析方法》等22项标准进行预审”。

在46项标准项目分两组进行讨论，尤其值得注意的是，其中23项稀土标准由包头稀土研究院或包钢稀土高科技股份有限公司(即包钢稀土)牵头起草，参与起草和参与验证的项目则更多。整个稀土波澜壮阔的行情的发动机，浮出水面——

包头稀土研究院，包钢稀土的全资子公司，旗下有2个国家级的研究中心：国家稀土产品质量监督检测中心和中国合格评定国家认可委员会认可的实验室。同时它还拥有一个信息服务中心，主要从事稀土信息的收集、分析、加工、整理、发布，为国家政府主管部门提供决策依据。

由此，经包头稀土研究院执笔的行业标准和政策一道道出炉，并通过各种渠道点燃各级市场。譬如，包头稀土研究院负责的一个品种标准是“金属镧”，而氧化镧仅2011年上半年就暴涨6倍，并带动整个实际上供大于求的轻稀土暴涨，(轻稀土中的主要元素氧化镧和氧化铈)，而中国几乎所有的轻稀土储量都位于内蒙古自治区和四川省。包钢稀土与江西铜业[22.82 0.18% 股吧 研报]合作制定全国轻稀土定价机制。

这不仅极大的刺激了包钢稀土的股价，而且也留下了一个伏笔，即2011年稀土板块炒到极致之时，伴随着大量涉川稀土的绯闻盘旋于市。譬如，广晟有色赴川投资稀土项目，譬如，传言称，包钢股份[5.01 1.21% 股吧 研报]和攀钢钒钛[4.19 1.21% 股吧 研报]6月1日与四川省攀枝花攀西开发区(攀西裂谷带)签订框架协议，总投资额约28亿元，建设攀钢钒钛稀土产业园项目。等等。

不管怎样，整个稀土行情，很大程度上被包头稀土研究院参与的规则制定牵着鼻子走。整个2009年，包头稀土研究院共参与完成33项国家系列标准制修订任务，其中两个系列标准获得奖励。

那么，为何稀土标准修订要在2009年实施呢？

“稀土有四个标准：术语、品牌号、能耗和光谱标准谱表，前两个其实就是完善一下，后面一个现在有了仪器意义不大，主要就是能耗。而能耗是2009年节能减排大环境下重新提上国标委修订计划的。但归根结底，是国家意志。”一位深度参与稀土板块的机构研究者说，

“其实从2008年1月份，一家叫内蒙古稀土原料公司成立就露出了兆头，要整合了，只是大家都没看到。2009年下半年就有声音说发改委工信部那边要提收储，研究员都还是没反应，反正对这家公司审美疲劳了。结果股价直接上去了。”

他说，他这两年花了极大的心血在盯包头稀土研究院的动向上，“但是，我还是觉得我们滞后，整个主流机构通通是滞后的。”

潜伏者

有大水的地方，总有鲨鱼。

2009年3月下旬，包钢稀土在20元附近进入了一段成交量时大时小的窄幅震荡。就在这一段狭窄的空间内，迎来了第一批市场的大鳄。

而2008年年报中的申万菱信新经济[0.56 -0.21%]、华富成长趋势[0.51 0.26%]、中原证券、华富竞争力优选[0.47 0.43%]等公募基金悉数撤离了前十大股东。其中一个原因，应属包钢稀土释放出的巨亏信号。全年净利润同比减少左右的预测，几乎让一位分析师决定一两年内不想再研究这家公司。

这为包钢稀土在2009年第一季度，留下了这些年最“干净”的流通股东名单，整个只有8个机构股东。

但这里面挤进来了两个重量级角色：中国太保[22.72 1.16% 股吧 研报]和中国平安[44.29 1.65% 股吧 研报]的两个投资组合——市场熟知，至少在2011年前，保险资金被奉为仅次于社保的先知高能资本。

最重要的是，2009年一季报显示，自然人谌海昌、叶玉莲、耿长青、王素芳出现在前10大流通股股东中，持股分别达到396.3万股、348万股、214万股、212万股，分列第2、第3、第8、第9大流通股东。

日后，这群牛散被冠以“稀土别动队”之称，而且他们的队伍不断壮大，甚或到了正规军之规模。

叶玉莲、王素芳两位“女侠”因在一季度成功狙击包钢稀土、浮盈逾5000万元而在2009年上半年名噪一时。可惜的是，叶玉莲、王素芳双双于二季度从包钢稀土撤离，各自转战st有色(广晟有色)、通葡股份，但却错失了后面的飙升，直到2010年三季度，王素芳才重新杀回包钢稀土。

不过，故事是另外一种写法。王素芳2010年二季度进入广晟有色，同时与其出现的还有一位叫“王孝安”的散户，二人分列第三和第八大流通股东。三季度，叶玉莲进入第二大股东；第四季度，王中秋、施美艳入列十大股东；2011年12月31日，五人分列第5、第4、第2、第7、第3大流通股东，合计持有719万股，今年一季度，开始减持。

之所以将此五人合并统计，乃是因为他们经常性的协同出现在单个股票的前十大。而他们究竟是何背景？理财周报通过调查发现的结果令人吃惊，王孝安为温州瑞安人，据温州资本圈人士介绍，此五人实际上是一个以“王孝安”为核心的家族裙带账户。而王孝安家族控制着一百多亿的资本，在温州本地资本势力可居龙头。

此外，据介绍，王孝安在温州大学读书期间，结交一位重要同窗，有过数年并肩奋斗并完成资本积累，后因生罅隙而分道扬镳，该人士名为黄伟，日后其执掌的新湖系成为中国资本市场重要的力量之一。

而黄伟则与上海一家著名的大型私募基金老总关系密切，并共同运作了新湖系旗下的一只股票，其妖冶另市场侧目。从交易席位的重合度看，王孝安家族与该私募之间存在着较浓厚的关联度。而该私募基金也成为中国本轮稀土行情中极其重要的推动者。

因此，广晟有色的暴涨，几乎成为王孝安家族的一己盛宴，此外，还参与了鼎立股份的炒作。但从节奏看，并没有掌握的很好。

与王孝安家族比较，则低调的谌海昌扎根更为深厚。2009年包钢稀土一季报及半年报显示，今年首季建仓396.3万股，随后又于二季度再度增持82.9万股，两次买入的成本大致分别为14.95元/股、19.2元/股，总计投入资金约7516.365万元。一直到2009年年报，谌海昌一直以479万股位列第二。

谌海昌此后转入银鸽投资[5.60 1.27% 股吧 研报]，与王亚伟执掌的华夏大盘和中国人寿[18.90 2.11% 股吧 研报]旗下两款产品为同一时间段，共持股670万。

对谌海昌，理财周报多方调查，始终无法确定其身份。

推波助澜者

2009年下半年，稀土板块开始进入公募基金的视野，由于公募基金操作规则的限制，扎堆进入沪深300指数标的之一的包钢稀土[39.54 -0.85% 股吧 研报]，几乎成为最重要的选择。

从公开信息看，大成基金、工银瑞信、广发基金等十几只基金开始试探性建仓，其中大成较为激进，但三季度在依旧亏损的基本面阴影中悉数出逃。这显示出主流机构依旧无法获得关于稀土行业的核心认知。

嘉实沪深300指数基金和诺德价值优势[0.82 0.07%]依旧坚持，不过，两个季度之后，诺德也套现离场。不过在三季报中，出现了包钢稀土这只股票上最为坚守的东吴行业轮动[0.74 0.50%]。

高潮在2010年来临，扎堆的基金出现，来自于华泰证券[10.01 3.95% 股吧 研报]、国信证券、国泰君安等券商的研究报告开始让板块迅速扩散。

2010年2月，《稀土行业准入条件》发布，值得注意的是，起草者正式包头稀土研究院。

而2010年年2月宝钢稀土宣布获准实施原料战略储备，这让国内机构突然意识到短期直接利润的影响到来，研究报告开始密集起来。国内的机构开始在“确定性”的名义下开展对包钢稀土的密集投资。

随后，5月，《国土资源部稀土等矿产开发秩序专项整治行动的通知》，稀土燃情开始从“稀土之王”包钢稀土蔓延到了另一个主流品种广晟有色[67.46 -1.20% 股吧 研报]。7月，《促进企业兼并重组意见》，有色龙头中色股份[19.14 0.53% 股吧 研报]、五矿发展[22.01 0.36% 股吧 研报]、甚至中国铝业[6.17 0.98% 股吧 研报]等先后进入舞台中央。12月，我国宣布将于2011年起提高个别稀土产品的出口关税。

上述7只稀土概念股中，大量的基金持仓。而这其中最引人注目的有9只基金，它们分别是：普丰证券投资基金、交银施罗德上证180[5141.14 0.76%]公司治理联接基金、长盛成长价值[0.82 0.00%]证券投资基金、大成蓝筹稳健[0.64 0.09%]证券投资基金、富国天合稳健优选[0.76 0.64%]股票型证券投资基金、全国社保基金110组合、 南方成份精选[0.84 -0.06%]股票型证券投资基金、南方策略[0.67 0.30%]优化股票型证券投资基金很诺安股票[0.77 0.34%]证券投资基金。

这9只基金至少持有两家稀土股票，并且在这些稀土上市公司的季报中出现的次数较多。

普丰证券投资基金持有4只不同的稀土股票，也是9只基金中持有最多稀土股票种类最多的基金。这4只不同的稀土股票分别是：包钢稀土、五矿发展、厦门钨业[43.02 -1.74% 股吧 研报]和中色股份。

此外，作为稀土原料的下游，磁材公司的股价也循着这波稀土热潮一并“鸡犬升天”。

主营钕铁硼磁性材料的太原刚玉[13.22 0.84% 股吧 研报]、中科三环[45.48 2.34% 股吧 研报]、宁波韵升[22.56 1.58% 股吧 研报]和生产永磁铁氧体的横店东磁[15.56 0.97% 股吧 研报]分别在7-10月的4个月内上涨了157%、100%、98%、120%。

2010年，基金的大面积出击，实际上挤压了游资的空间，跟随性的游资开始间歇性的打板。上海资本圈大腕，王朝大酒店[10.40 -0.76%]老板董荣亭在二季度开始进入包钢稀土的十大流通股东名单，三季报，增持到673万股，位列第四；而在四季度陷入低潮时，董荣亭减持到525万股，但另一位名为“曾昌植”以210万股却进入视野。根据理财周报研究，该账户与董荣亭几乎同步进退，应为关联账户。2011年一季度，董荣亭持续减仓，二季报出局。

原创性的私募基金，比如泽熙投资要等到2010年年底的时候，也就是主流稀土股票炒作面临一年一度的“业绩囚徒困境”才有了出击的时机。他选择的是，重仓潜伏鼎立股份[14.03 3.24% 股吧 研报]。

鼎立股份局面的迅速打开，有效的延续了稀土板块的人气。同时，另一著名的绯闻股西藏发展[16.10 0.56% 股吧 研报]在年底打压筹码，年初迅速的跟上了鼎立股份的节奏。

值得注意的是，西藏发展的涉稀土炒作以闹剧收场。

而一位知情人士称，“主要的操盘者在四川。”这得到了成交回报的印证。此外，理财周报还从浙江资本圈获悉，上市公司股东方曾在资本圈多个渠道寻求抵押融资，以展开“市值管理。”

此外，理财周报还获悉，曾经的著名浙江大型游资章建平，亦移师中信证券[12.82 2.64% 股吧 研报](浙江)延安路和朝晖路两个营业部，参与了3月27日的涨停板。其他稀土股票的成交回报显示，中国市场的顶级游资，几乎已在稀土市场逐一登场。

这意味着，稀土板块将中国顶级民间资本一网打尽。

操盘者

“实际上，你看我们在操盘，但其实我们都是被操盘者。”深度参与稀土板块的一位私募人士说，“稀土板块的水很深，尤其是包钢稀土[39.54 -0.85% 股吧 研报]。”

在包钢稀土去年的十大股东名单中，出现了一家叫“淄博中村贸易有限公司”的法人股东，经过理财周报调查，实际上其实际控制人与包钢集团密切相关。

知情者透露出的，是一种难以名状的复杂格局。

“就像包头稀土研究院很大程度上影响甚至主导者稀土行业的规则和政策，而它又同时掌握了大量的信息，又跟包钢稀土连为一体，甚至办公都在一起，这样的关系如何叫人放心呢？”上述私募基金人士说。

研究院相关负责人也向记者表示道，“公司会承接一些国家项目和稀土行业数据的统计和分析公司，同时也负责为上市公司提供科技情报等。”可见，包头稀土研究院对外相当于担任了国家拟定稀土行业政策的“智囊”，对内又会参与到包钢稀土经营决策工作当中。其多重属性可见一斑。

而一位对包钢稀土持续跟踪的基金人士则透露说，“包钢稀土这样的股票，很多时候没有逻辑可讲，业内公认的，比如说它的信息披露很不透明，销量、产量不公布，占比50%以上的客户结构也不披露，根本没法去跟踪它的基本面。”

而上海一位曾前往调研包钢稀土的机构人士更明确道出了对包钢稀土两个“陷阱”：业绩的无法预测、股东利益牵涉太甚。

“我们从很多同行获取的信息很矛盾，就说每股收益预期，有时候几乎相差一半，而这些说法，又常常是通过上市公司获取的。上市公司有时候也说不清楚，因为涉及到国储收储影响的价格波动，我认为那就是国家物资局定向的利益输送，很难搞清楚真相。”

“最重要的是，包钢稀土上牵涉到的资金，实在是太过于复杂了。炒到现在一千亿的市值了，如此大的股价波动和信息异常还没事，到底是为什么？”

67只公募基金四波围猎稀土：东吴诺德嗅觉最灵，海富通华夏下手最狠

任何的超额利润都逃不出资本的追逐。

在以包钢稀土为首的稀土帝国行程中，聚集了无数前仆后继的机构资金。

随着稀土市场本身的整合和政策，稀土板块也正在由零散的沙砾逐渐聚集成恒星。绕着它转的是最敏锐的资金。

超过20%股票型基金将

包钢稀土纳入前十大投资个股

在这里，我们先来探讨在稀土板块的行程过程中，作为敏锐的机构投资者的角色。

截至目前的327只股票型基金中，有67只基金曾经先后将包钢稀土作为十大权重股投资，占比超过20%。而这327只基金中有近一半是在2010年以后成立的，前期入主包钢稀土的基金比例更大。而这之中还不包括指数型基金和混合型基金。

从基金持有上市公司股份的绝对比例来看，将会因为基金规模不同，而无法比较不同基金公司对同一家公司的看好看空程度。于是我们选择从基金公司的角度来进行分析：将2009年以来所有股票型基金的每一季度投资的前十大权重股挖掘出来。你会看到如上图呈现出来的，每一只基金将包钢稀土作为其十大权重股的起止时间。

2009年第一波，东吴和诺德潜伏早

通过还原历史，你会发现，在稀土板块中胆大走出第一步的都以规模相对较小的基金为主。而东吴基金和诺德基金乃是其中最引人注意的。两者不仅是介入包钢稀土早，而且守得时间长。其中东吴行业轮动[0.74 0.50%]股票型基金和诺德价值优势[0.82 0.07%]股票型基金是最早(2009年第三季报)将包钢稀土列为十大投资个股的。而东吴行业明显更加激进，早在2009年一季报就呈现出中色股份[19.14 0.53% 股吧 研报]是其投资个股中占比例最大的一只股票。

以包钢稀土为代表的稀土热点可以大致分为几个阶段，第一阶段是从2008年底，包钢稀土股价见底开始，而后一路上扬到2009年的三季度，以前复权的价格来看，包钢稀土价格从底部的1.88元一路上涨到10.88元。经历了第一波的近10倍增长。

然而这个阶段介入的机构投资并不多。

两方面来看，首先在2009年3季度以前将包钢稀土纳入重点投资个股的基金并不多，据理财周报的统计来看，这一阶段仅诺德和东吴旗下有两只基金重点投资包钢稀土。

这时只是稀土二级市场投资的初期，南方的广晟有色[67.46 -1.20% 股吧 研报]还没有成型，广晟有色的前身兴业聚酯因为业绩问题而先后被st和暂停上市，后又更名为st有色，而整个2009年st有色都陷入资产重组的炒作之中，妖股个性十足。

2010年五月，st有色去st之后更名为广晟有色，这才开启了稀土炒作的第二波。并在2010年下半年达到了顶峰。而在这之前，稀土板块的炒作从2009年底开始进入休整期。

在这一期间，东吴行业轮动股票型基金对包钢稀土的持有从2009年的30万股增持到2010年中的298万股，持股比例暴增近10倍，而这个区间包钢稀土涨幅超过50%。东吴的这只基金尝到了甜头，在2010年下半年中逐渐减持了50万股之后，又在2011年上半年疯狂增持至439.48万股。

当然潜伏最早的，并非东吴和诺德，而是那些大面积撒网的大基金。但此时并没有得到更高的回报。

2010基金大面积抢筹包钢稀土，海富通华夏下手最狠

就在上述东吴基金于2010年下半年减持之际，南方的广晟有色[67.46 -1.20% 股吧 研报]与包钢稀土开始辉映，成就了更疯狂的稀土炒作。

第二波接棒的基金蜂拥而至，抢筹大戏上演。

据统计，在复权价下包钢稀土价格从2010年初的8块区间增长至2010年末的28元区间内的时候，是公募基金历史上最大面积进驻其中的阶段，有85家基金入驻，且其中的72家为新增主力。

这72家新增主力中，以海富通风格优势股票[0.79 0.13%]型基金新增209.98万股居新增持股数第一，而华夏的沪深300指数基金则增仓197万股居第二。

突击得猛，退出得也利索，不似潜伏者东吴和诺德，海富通在第二波中快进快出，到2011年中，便看不到其踪影，209.98万股几乎全部减仓，只换之以同门的一只海富通中证100指数基金增持了14万股。

而前述增仓排名第二的华夏沪深300[0.71 0.57%]基金则不退反进，在原有197万股的基础上，继续增仓至265万股。

然而同属华夏系的基金里面，渗透包钢稀土最深的乃是华夏优势增长[1.09 0.93%]基金，2010年中报披露该基金持仓1499.99万股，而在随后包钢稀土45°上升的过程中抛掉。

2011年泰达红利泰信接盘，2012民生加银笑颜开

2010年的疯狂之后，稀土板块进入了近一年的调整期，南广晟北包钢都不同程度下跌。游资炒作的广晟差点腰斩，跌幅超过40%，包钢稀土跌幅20%。而这时候入驻的主要基金主要包括有泰达红利和泰信基金等。历经了2011年的调整之后，2012再次出征的稀土板块中，看到的更多的是新成立基金的影子，如嘉实价值、顺景长城，而民生加银旗下就有三只基金将包钢稀土作为重仓股。

以包钢稀土为例子可以看到公募基金在稀土板块的迭起顺序。14亿的流通股本量大体胖，上百只基金进驻都不成问题。遥相呼应的广晟有色不足2.5亿的流通股本便成了游资打板的主要对象。

一南一北，成就稀土帝国版图。