铁矿石融资潜在风险正逐步显现 银行围剿融资矿

上海证券报报

铁矿石贸易融资潜在风险正在逐步显现。日前，银监会向15个省市的银监局下发通知，要求各局在近期内开展进口铁矿石贸易融资情况的快速调研。市场亦有传闻称“银行或要求铁矿石贸易商将信用证保证金从15%提升到30%”。部分钢企或因此雪上加霜，资金链条再迎挑战。

记者获悉，银监会日前下发文号为银监办便函【2014】316号的文件，要求各局就辖内银行业机构有关铁矿石贸易融资信息进行报送。

银监会要求各省市银监局应密切跟踪分析宏观经济形势，进一步做好大宗商品贸易融资风险防范有关工作，并对本区域内进口铁矿石贸易融资情况进行认真分析。

银监会未雨绸缪

该文件称，分析包括应涵括该区域内尽快反映铁矿石贸易融资的基本情况、风险情况、是否存在虚假贸易套利情况、已采取的风险防范措施、下一步拟开展的工作、相关政策建议等内容。

银监会要求各局在4月30日前将调研的分析报告上报。并且，银监会将择机赴部分银监局进行实地调研。

一位业内人士对记者说，该份文件应该只是银监会统计部为了了解相关情况的数据，而要求上报的专项统计材料，该份文件对银行并不具有约束效应。不过，文件从另一个侧面反映出了监管机构对于铁矿石贸易融资的情况十分关注。受此影响，黑色金属产业链期货价格昨日全线下跌。

双重风险显现

铁矿石贸易融资问题今年在市场上持续发酵。其源自2013年7月1日，中国取消铁矿石进口资质。改革后，铁矿石进口主体不再仅是宝钢、五矿等118家大型厂商。去年底，中小钢企在资金紧张压力下，纷纷通过借道进口矿方式，来获取信贷资金。

然而，去年9月以来，铁矿石价格一路下跌， mysteel矿石综合指数从140跌至昨天的116，跌幅17%；与此同时，港口铁矿石库存超亿吨，创下多年以来的纪录。

融资矿风险开始隐现。以铁矿石为代表的大宗商品在进出口贸易中的主要融资手段为信用证融资。在人民币(6.2530, 0.0010, 0.02%)(6.2530, 0.0010, 0.02%)单边升值的背景下，在岸与离岸市场存在汇兑收益和利率套利的空间，信用证融资因而也成为不少投机者青睐的融资手段。

在行业相对景气、人民币升值态势未变的条件下，上述融资手段风险并未引起外界的注意，而一旦形势发生逆转，那么为贸易商们提供融资渠道的银行将面临巨大的坏账风险。因为即使是真实的贸易融资，一旦出现巨大的铁矿石价格波动，信用证融资办理中的保证金尚不足以覆盖风险，货物的处理更会构成巨大的难题。而对于虚假的铁矿石进口贸易所带来的风险则更加难以控制。

一位从事铁矿石领域研究的人士对记者说，此次铁矿石贸易链条曝出的问题，其实是钢贸行业风险向上游产业链的延伸。但与钢贸融资的重复质押、骗矿等方式不同，从事铁矿石贸易的公司事实上早就已经意识到了潜藏的风险。并且，从整个行业的情况看，大家对风险、库存等问题都达成了一致，也在收缩和去库存。

银行频频压缩

事实上，不少银行早就关注到了风险，并且主动对该类贷款和融资进行了严控和压缩。一家股份制银行的上海分行人士对记者称，该行实际上在年初以来就已经对涉及大宗商品贸易融资进行了严控。“我们的总体政策是，压缩存量，增量不予受理。”

该人士称，即使新增客户是大型国有企业，如果其主营业务涉及大宗商品之时，总行亦会审批得非常严格，因而，“我们基本上不会开拓该类增量客户了。”他透露，行内对该类客户的授信政策已经非常明显，至于是贷款还是信用证等手段，就不是最为关键的问题了。

记者从铁矿石消耗大省的河北的一家银行了解到，从去年开始，当地银行已经纷纷开始压缩这类企业的贷款。“新增是肯定没有了，现在是在想办法化解存量”，一位银行的工作人员说。

钢企资金链挑战几何？

2011年不断收紧的钢铁行业贷款政策，去年底以来悄悄延伸到融资矿领域，包括：取消无保证金授信；大部分钢铁厂商向境内外银行新增额度申报困难，某南方大贸易商反映增额申请半年未批；银行审核信用证的流程愈加复杂。

此次银监会发文要求银行调查铁矿石贸易融资并非偶然。有消息称，进口商品信用证新规正在修订，未来或将提高进口商品融资的保证金比例。

对于昨日有传闻称“银行或要求铁矿石贸易商将信用证保证金从15%提升到30%”的说法，一位从事铁矿石贸易的人士表示并不知情。但他称，要想获得增量的融资支持非常困难。“目前来看还是比较正常，但是大家都明白，目前行业的风险已经非常大了。”

我的钢铁数据显示，融资矿占港口库存比例高达30%至40%。一方面是银行收紧资金，一方面是铁矿石受供应大增，需求萎靡不振而价格持续下跌，高比例融资矿会不会像2011年钢贸贷款一样，引发钢铁行业新一轮大洗牌？

记者采访了多位人士，绝大部分人认为不会。我的钢铁网矿石部负责人称，从所了解情况看，融资矿风险整体不大。他认为，融资矿占比30至40%，并不是说投机者占比这么高。融资矿绝大部分是有真实贸易背景的，最多是为了回笼资金而比市场价稍低抛售导致亏损，一般不至于资金链断裂。

但是，也有进口矿贸易商认为，市场集中抛售行为或促使铁矿石价格见底；不排除个别企业资金断裂。受信贷收缩影响，山西最大钢铁民企海鑫集团资金链断裂，直接导致银行已暂停当地钢厂额度。

银监会欲重拳打压 铁矿石融资二季度或崩盘

华尔街见闻

中国银监会即将打压铁矿石融资交易，即将来临的五一或许就是部分铁矿石融资的生死大限。

《南方都市报》发文，有消息称银监会4月18日发布了银监办便函[2014]316号文，要求商业银行就铁矿石贸易融资开展调查。据传五一节后铁矿石贸易信用证保证金将大幅提高。

盛达期货珠海营业部相关负责人谷满仓对《南方都市报》表示，

若上述消息为真，铁矿石融资进一步收紧，银行收取保证金幅度提高，许多铁矿石贸易商面临资金链断裂。铁矿石贸易商为了缓解压力，必将对市场抛出铁矿石，在当前需求较为低迷的情况下，进一步导致价格下跌，从而进一步降低铁矿石作为信贷抵押品的价值，导致信贷环境进一步收紧，形成恶性循环。

中小钢厂的资金压力将更大。

银监会要求，商业银行分析报告内容包括：本区域进口特矿石贸易融资的基本情况、风险情况、是否存在虚假贸易套利情况、已采取的风险防范措施、相关政策建议等。以下是网传银监会的报告：

“目前该行尚未收到银监会的该通知，”一家股份制银行广东分行副行长在接受《南方都市报》采访时表示，

不过，今年以来银行一直重点关注铁矿石融资风险，大多数银行在大宗商品持续低迷的情况下，均收紧了信用证融资，大多数银行甚至已经停止了信用证融资。

事实上，部分企业已经收到了银行要求追加保证金的通知。一位北京铁矿石交易员对能源信息和咨询公司platts表示，过去几个月，中国一些钢贸企业相继破产，老板跑路，这些公司无法偿还银行贷款，令银行对钢贸类信贷更加谨慎小心。 中国银行(2.62, 0.01, 0.38%)将信用证的保证金比例从15%上调至30%，令她所在的公司减少了铁矿石的投机交易。

一位国有银行信贷部相关人士透露的消息证实，银行的确会要求企业追加保证金。他对《南方都市报》透露：

对于防控大宗商品信用融资风险，各家银行一般会设置安全阀。针对价格波动，银行通常会设定相应的风险补偿机制，如果铁矿石价格下跌超过一定幅度，银行会要求企业追加保证金来降低风险。

早在3月中旬，彭博新闻社消息就称，中国外管局和银监会针对商业银行在大宗商品贸易融资(特别是铁矿石贸易融资)的风险头寸进行了调查和统计。

铁矿石融资的主体是钢厂和贸易商。截止4月28日午盘，中国铁矿石期货价格重挫4.77%，最新报758元/吨。今年以来，铁矿石期货价格累计跌幅达13%。

今年以来，在整体信贷偏紧的宏观环境中，中国铁矿石贸易融资从港口库存高企及进口量大增可窥见端倪。今年年初以来，中国铁矿石港口库存持续位于1亿吨之上的高位。招商银行(10.06, -0.01, -0.10%)总行金融市场部高级分析师刘东亮[微博]表示，目前国内的实业需求根本无法支撑大宗商品的大规模进口，铁矿石进口主要被用于融资套现。

华尔街见闻网站曾提及，据研究机构mysteel research预计，中国铁矿石港口存货的40%是用来作为给银行的抵押品。

但和铜融资有所不同的是，铁矿石融资方很少对铁矿石进行风险对冲，这就意味着融资方将承担铁矿石价格波动带来的风险。若铁矿石价格下滑至一定低位，贸易商很可能被迫抛售止损。

近年来，中国政府致力于严控影子银行规模，这令相关贸易质押融资活动受到抑制，而铁矿石行业又恰恰处于严重产能过剩行业，政府对此行业贷款规模严格管控。很多银行已经对钢铁等行业的信贷规模削减了20%。

华尔街见闻网站此前援引新华社报道称，作为自2011年年底开始的信贷危机的一部分，中国的20万家钢贸企业估计有三分之一将要倒闭。

据香港万得通讯社报道，前东吴期货研究所副所长周波表示，其致电一外资银行副总裁，称去年外管局在铜融资上严查造成信用证大幅缩量，很多融资方转向铁矿石融资，而近期已经收到人民银行[微博]对于铁矿石融资的警示，预计未来铁矿石信用证融资已经开始大面积减少，幅度在三分之二。