美国大豆产区恶劣天气超乎预期，作物担忧升级助推美豆突破前期强压力位1400美分/蒲，国内豆类、油脂主力合约也纷纷站上前期高点。对于后市，看涨仍是中长期主基调，但由于国内仍受到政策调控的潜在压力，短期不宜盲目追涨。

一、美国天气炒作升级，基金重燃做多热情

1．当前天气和美豆生长情况

天气方面，美豆正处于生长关键期，需要补充降水满足灌浆需求。noaa数据显示，8月28日较7月31日大豆主产区的土壤水分在流失，截至目前并没有改善7月份干旱带来的土壤干燥，这也是美豆优良率持续下滑的原因所在。

美豆优良率在持续下降，截至8月28日，仅为57%，远低于去年同期的64%，近五年中仅高于2007年的55%，但整个八月份，今年优良率下调幅度达到4%，大于2007年下调的1%，而2007年9月份单产预估比8月份单产预估下调0.1蒲/英亩。

另外，在生长情况的五种状况占比中，”good（良）“的占比在减少，而”poor（差）“、”verypoor（非常差）“的占比在逐渐增加，这也增加了市场对大豆单产不济的担忧。

而天气预报显示，本周包括明尼苏达、伊利诺伊及爱荷华州局部地方在内的美豆主产区呈现干燥模式。9月3号开始或有少量降水，但从noaa天气预报来看，降水仍不足以满足修复前期土壤干燥的需求。

2．当前优良率对usda9月美豆单产的影响

我们通过量化分析发现，1996年至今年8月份优良率变动（9月1日较8月1日变动）和usda月度报告中预估单产的变动（9月较8月变动）之间的同向性极强，仅有去年出现意外。

对应今年的情况，如果今年9月1日的优良率在59%—61%之间，usda9月份月度单产较8月份单产变动不大；优良率每超出此区间1个百分点，预计单产平均增加0.4蒲/英亩，反之若每低于此区间1个百分点，预计单产平均下调0.17个百分点。

乐观估计今年9月1日优良率为58%，则预计9月单产预估的均值为41.2蒲/英亩，80%置信区间为40.6—41.5蒲/英亩，即9月单产有大于90%的概率低于41.5。可见，即使乐观的情况，美豆供需依旧紧张，库存消费比仅有5.14%。

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