7月28日消息，美国伊利诺伊大学香槟分校的农经学家达勒尔·古德撰文称，6月15日芝加哥期货交易所（cbot）11月大豆期约跌至8.96美元/蒲式耳，不过到了7月14日已经反弹至10.45美元/蒲式耳，目前价格接近9.90美元。大豆价格剧烈震荡反映出供应因素整体利多，而需求因素有些利空。

从供应方面来看，6月1日的美国大豆库存低于预期，这促使美国农业部在7月份供需报告中将2014/15年度美国大豆期末库存下调到2.55亿蒲式耳，比一个月前的预测值下调7500万蒲式耳，比上年同期低了2.2亿蒲式耳。6月30日的播种面积报告显示，今年美国大豆收获面积可能比3月份预测高出70万英亩。但是市场普遍认为，由于密苏里州、伊利诺伊州、印地安纳州和俄亥俄州降雨过量，农户可能完不成播种计划。此外，洪涝灾害可能造成大豆弃收面积高于正常水平。这可能造成今年美国大豆平均单产低于美国农业部7月份预测的46蒲式耳/英亩。古德认为今年美国大豆产量可能低于美国农业部目前预测的38.85亿蒲式耳。美国农业部将在8月12日发布首份基于实地考察的产量预测数据。这份报告将反映出部分地区大豆播种面积重新调查的情况。

从消费需求来看，美国陈豆的消费形势依然强劲，有望达到创纪录的水平。美国全国油籽加工商协会（nopa）称，6月份该协会会员的大豆压榨量比上年同期高出20%。7月和8月的大豆压榨量只需比上年同期高出7.5%左右，就能实现美国农业部目前预测的全年压榨目标18.3亿蒲式耳。由于2014/15年度还剩下6.5周，平均每周的出口量需要达到500万蒲式耳，就能实现美国农业部目前的全年出口预测目标18.25亿蒲式耳。相比之下，截至7月16日的7周里，平均每周的出口检验数量为840万蒲式耳。截至7月9日，已销售未装运的数量为9400万蒲式耳，足以实现目标。

目前市场对于大豆需求的担忧主要集中在2015年新豆出口需求潜力上。美国农业部目前预计2015/16年度大豆出口量为17.75亿蒲式耳，只比本年度预期的创纪录水平低5000万蒲式耳。截至7月9日，新豆出口销售量只有2.52亿蒲式耳，是2009年同期最低，只有过去三年平均水平的一半左右。在过去三年里，新豆销售占到全年出口量的25到41%。截至2015年7月9日，美国对中国的新豆销售量只有8950万蒲式耳，对未知目的地的销售量为1.2亿蒲式耳，其中可能包括中国。在过去三年，对中国和未知目的地的平均销售量为4.57亿蒲式耳，相比之下，今年只有2.095亿蒲式耳。

今年迄今为止的新豆出口销售步伐缓慢，原因可能在于近期的季节性模式恢复到2006年到2010年期间的模式。在这五年里，截至7月9日的新豆出口销售只占到全年出口量的14%。市场担心今年迄今为止的大豆出口销售步伐缓慢，这可能反映出美国大豆所占市场份额输给了南美的廉价大豆，2016公历年初交货的南美大豆出口销售庞大。

美国农业部目前预计2014/15年度美国大豆期末库存为2.55亿蒲式耳，2015/16年度为4.25亿蒲式耳。即使大豆产量低于目前预期，供应也足以满足未来一年的大豆消费。基于预期的消费水平，大豆产量可能需要比目前的预测低上1.7亿蒲式耳，才能阻止大豆库存增加，大豆产量需要比目前的预测低上2.75亿蒲式耳，才能导致大豆期末库存降至1.5亿蒲式耳。如果出口需求低于预期，大豆产量需要减少，才能导致美国大豆供应实行调配。如果美国农业部8月12日的供需报告证实大豆产量下滑，可能推动大豆价格从目前的水平上反弹。但是大豆价格要想突破近期高点，大豆产量必须低于预期，出口销售也必须出现改善。

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