6月20-21日国内豆油下跌幅度较大，幅度在100-150元/吨，主要原因在于：国际原油期价大幅下跌，进而拖累全球油脂期货，使得国内豆油市场价格跟盘下调。市场认为，此次国际原油价格大幅下跌对国内豆油市场价格影响只是短暂的，豆油价格下跌幅度较大，回补的可能性较大。但中国粮油信息网分析师李方玉认为，短期国内豆油很难出现回补，仍有下跌空间，原因在于：近期美国大豆主产区将迎来降雨，将改善美国干旱天气，有利于美豆生长，或将压制美盘大豆期货下行，拖累国内豆油市场价格走低。而且近期国内除山东地区以外，其他地区豆油成交清淡。而且6-7月份国内进口大豆数量较多，使得国内油厂开机率维持高位，国内豆油商业库存将稳步提升，影响国内豆油市场价格下行。另外，外盘油脂不给力，美国原油库存持续上涨，国际原油期货呈低位运行。且马来西亚政府棕榈油7月份关税提由原来6%提高至6.5%，马来西亚棕榈油出口将受到抑制，拖累棕榈油期价下行，压制国内豆油市场价格下跌。

美国主产区干旱天气改善，美豆价格遇冷

据美国气象局消息，近期美国主产区有大范围降雨，明尼苏达南部、爱荷华及威斯康星将有中雨，南达科他、内布拉斯加及堪萨斯也受影响有小雨发生，南部三角洲一带将有中到大雨，这一波降水范围将在6月23日晚间扩大，下周两股降水将合并，为整个大豆种植区带来可观降水。良好降雨预计将会改善墒情水平，其中部分地区短时降水量可能会偏大，但对于作物是利好的。降水同时带来降温，降温趋势预计会在未来几天持续，周末时大部分产区高温将会降至30℃以下。笔者认为，较好的降雨将改善前期干旱的天气，对于作物的生长是利好，而且6月底即将公布的月度种植报告中会体现美豆的生长状况利空美豆期价下行，预计美盘大豆期货或将跌破900美分一线，拖累国内豆油市场价格走低。

油脂销售疲软，库存稳步上行

近期国内豆油成交清淡，再加上6-7月份进口大豆数量约在1700万吨左右，大量的进口大豆迫使国内油厂开机率维持在高位。截止6月20日国内豆油商业库存量约在124万吨左右，较上月增加8万吨左右，与去年同期相比约增加35万吨左右，再加上6-7月份是国内豆油销售淡季，国内豆油商业库存量将稳步提升，或将拖累国内豆油市场价格下行。

另外，近期山东地区豆油成交较好，主要原因：该地区豆油库存压力较大，大部分企业低价销售，截止23日山东地区豆油价格在5690元/吨，成为全国最低价格，许多华北和华东地区的贸易商来山东地区采购豆油，但笔者认为山东地区低价豆油的现象不会持续太久，而且近期山东地区豆油的出现扰乱其它地区贸易商正常采购，迫使其它地区豆油成交清淡，豆油库存稳步上涨，届时将出现更多的低价豆油现象，拖累国内豆油市场价格。

外盘油脂不给力，豆油岌岌可危

6月20日eia数据显示，美国原油产量已处于22个月最高水平，上周产量继续增长，增幅为2万桶/日。而且opec当前的政策不成功，原因之一是成员国在削减自身数百万桶原油库存的同时还在减产，还要安抚市场减产将令油市重归平衡。无效的政策挫伤了opec的信誉，使得国内原油期价大跌，市场预计美国不会轻易减少原油产量，数据显示美国页岩油开采钻井仍在稳步增加，美国原油库存仍将维持高位，国际原油期价将继续下跌，使得国内豆油市场价格很难有较好的表现。另外，马来西亚政府将在7月份提高棕榈油关税，由原来6%提高至6.5%，或将减少马来西亚棕榈油出口数量，进而拖累全球油脂期货，压制国内豆油市场价格。

综上所述：美国大豆主产区降雨，再加上国内豆油商业库存维持高位，豆油需求清淡，使得国内豆油供应压力较大。而且近期外盘油脂跌跌不休，对国内豆油行情将产生不利影响，短期国内豆油价格仍有下跌空间。建议贸易商短期以观望为主，待6月30日美国农业部种植季度报告公布之后可进行适当备货，拿货价格可在连盘09合约5650元/吨左右。山东地区近期豆油价格处于全国最低，而且往下调价的空间有限，因此山东周边的贸易商可在山东地区进行逐步备货，建议备货周期不超过半个月。另外，7月中旬中国大豆考察团将赴美进行订购大豆，将会有大订单出现，或将支撑美盘大豆期货上行，进而提振国内豆油市场价格。

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