加工行业效益不佳，生猪养殖严重亏损，在这样的大环境下，出台缩水版的补贴政策，只能在特定区域、特定时间保持玉米所谓的反弹之势，长期来看，玉米价格终将回落至合理状态。有消息称，吉林省相关部门继2月份公布了玉米和大豆补贴相关资格的申请之后，上周末又公布了该省玉米及大豆的补贴金额和时间范围。其中，玉米补贴时间为2018年3月15日至4月30日期间收购入库，且在6月30日前加工完成。紧随其后，又有消息称黑龙江省也颁布了相关信息，补贴金额为150元/吨，这与之前市场上所流传的补贴减半基本一致，但3月18日，黑龙江省粮食局随即发布了辟谣公告，宣称黑龙江玉米加工补贴一事尚未公布，网上流传消息纯属谣言。

玉米市场或难实现“空翻多”

面临这样的情况，国内玉米市场有可能实现“空翻多”吗?笔者认为，仅就吉林一个省所发布的补贴政策看，很难实现对当前玉米市场的提振。不可否认，就补贴本身而言，对现货市场是一个较为明显的利多，但与去年同期相比，今年的补贴可谓大幅“缩水”。补贴金额缩减至半，补贴期限也大幅削减，相对于上年长达5个月的补贴时间来说，今年仅有1个半月。面对这样一个缩水版的补贴政策，其对于东北玉米本身而言，并不能起到多大的提振作用。在庞大的临储抛售预期之下，这个补贴很可能在未来的拍卖大潮中“石沉大海”。

杯水车薪难改加工行业亏损

抛开补贴本身，来看看当前玉米市场下游——终端需求企业的实际需求情况及未来预期。首先看补贴的受益者——深加工企业，目前来看，在副产品经过一波上涨又回落之后，国内玉米深加工企业整体利润情况非常不理想。综览全国的玉米深加工企业，也仅东北部分地区的酒精企业在ddgs价格表现还好的前提下还有微薄的利润，其他深加工企业，尤其是淀粉(2125， -25.00， -1.16%)加工企业普遍处于亏损状态。

此时此刻出台的这个缩水版的补贴政策，虽说能在一定程度上对相关地区的加工企业提供一定的补给，但对于普遍亏损的加工行业来说，可谓杯水车薪，难以改变加工行业整体盈利微薄的窘境。而从近期的豆粕(3024， 19.00， 0.63%)行情来看，其下行走势使得未来ddgs的价格势必呈现出相应的回落状态，届时少数还有盈利的酒精加工企业也将走到盈亏的边缘。所以，仅就补贴本身来说，利多玉米市场这一点笔者并不否认，但从大环境来看，无论是深加工企业的整体亏损现状，还是未来东北地区临储大规模抛售的预期，都将使得这个所谓的利多因素被无情地“吞没”。

生猪价格难以获得明显动力

说完了深加工企业，我们再来看看玉米现货的另外一个终端需求——饲料养殖行业。众所周知，在饲料养殖需求当中，生猪养殖一直是国内玉米，尤其是优质玉米需求最为主要的终端。而在去年玉米价格不断上涨的牛市大潮当中，生猪养殖能够保持良好的利润增长，也是其对玉米现货需求最大的保障。今年春节过后，各地生猪价格开启了一个下行周期。当前东北地区生猪价格已经跌破5元/斤，平均价降至4.8元/斤，相对于生猪养殖所用的玉米到厂价0.9元/斤左右来看，猪粮比已经降至5.33，远远低于6这个“及格线”。这也就是说，生猪养殖已经陷入较为严重的亏损状态，虽说在上周国家开启了生猪的收储政策以稳定市场，但从目前生猪的价格走势来看，短期内生猪价格难以获得明显的提振动力，弱势运行的状态仍将继续下去。

玉米价格终将回归合理状态

在了解了国内深加工行业的窘境，以及以生猪养殖为代表的饲料养殖行业状态之后，国内玉米价格相对过高的状态已经成为不争的事实。相信在两会之后，相关政策尤其是临储拍卖会很快落地，以促使玉米现货价格能够回到更为合理的位置，保障终端需求行业的利润空间。正因如此，在这样的大环境下出台的补贴政策，也只能在特定的区域、特定的时间保持玉米显现所谓的反弹之势，长期来看，在临储库存充足的前提下，玉米现货价格终究会回落至一个更为合理的状态。

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