华北玉米全面见底，市场对东北粮依赖度增强。今年临储玉米已经进行11周，累计拍卖成交4766万吨，不过市场拍卖热情一直在下降，本周拍卖成交率降到30%以下，2014年粮投放减少，2015年粮正在逐渐增多，预计后期供需慢慢趋紧，价格有缓升潜力。

最近华北正处于新麦上市时期，农户在前期腾仓之后，基本见底无粮。小麦因质量、产量双降价格大涨，吸引粮商纷纷从玉米转向小麦。华北本地玉米全面见底，下游厂家采购东北粮比例继续上升，后期华北价格主要由东北粮流入情况来定。东北拍卖粮成交率不断下降，2015年粮投放比例提升，后期价格预期有一定看涨潜力。

东北粮临储玉米已经拍卖11周，累计投放8464万吨，实际成交4766万吨，折合成交率在56%。按年份来看，2014玉米成交3745万吨，占到总成交量的80%，而2015年成交750万吨，占到18%。

今年玉米去库存力度较快，4月份每周投放量700万吨，5月之后投放量增加到800万吨，实际每周玉米消化能力在400万吨左右，投放规模明显超过需求，政策粮与市场余粮竞争出货，政策粮去库存意志坚决。

4月拍卖初期，市场拍卖热情较高，每周成交量达到500万到600万吨。5月市场囤粮积极出货，6月新麦上市之后，饲企大量采购芽麦替代，但下游厂家库存较多，玉米采购低迷。受这些因素影响，拍卖热情降温，成交率呈现持续下滑趋势。如图1所示，4月投放初期成交率70%以上，但本周成交率已经降至30%以下，本周成交量只有210万吨，正常需要消化前期拍卖粮来弥补。不过后期随着厂家库存慢慢消化之后，后期供需仍会慢慢收紧，预计成交率还会有所反弹。

据卓创数据显示，临储玉米库存还剩余1.34亿吨，去库存压力仍然较大，后期投放力度不会松懈。不过2014年玉米还有1700多万吨，2015年玉米却还高达1.18亿吨，2015年玉米成为后期去库存的重点，实际上2015年玉米投放比例正在逐渐提高。图2所示，到6月2015年玉米成交已经占到一半以上。由于2015年拍卖粮底价比2014年高50元/吨，后期拍卖粮成本价格将有所提高，并向华北地区慢慢传导。

厂家库存尚高，玉米原料控制采购

进入6月华北玉米已经全面见底，河北、山东、河南的农户余粮寥寥可数，市场环节还有一些囤粮，基本都在惜售观望和等价出货。华北本地粮见底，下游企业部分消化前期备货，部分转向采购东北粮。

从饲料养殖业来看，夏季是生猪消费淡季，近期因猪源减少生猪价格小涨，但是走货不顺畅，养殖户补栏积极性不高。据卓创调查，山东一带中小厂家猪饲料销售同比下降30%左右，部分厂家1个月开工天数15天左右，玉米消化较慢，前期备货可用天数延长，导致厂家采购不积极，部分处于暂时停收状态。禽料销售情况尚可，6月芽麦替代普遍，对玉米采购带来抑制。

从深加工企业来看，华北厂家玉米库存处于15-30天较高水平，厂家滚动按需采购。造纸、食品、发酵等行业开工不足，玉米淀粉需求旺季不旺，部分厂家近期有检修计划，目前全国玉米淀粉行业内开工率68.65%，厂家采购积极性一般。

华北玉米已经见底，市场对东北粮采购热情升温，后期华北市场主要依靠东北粮供应和引导。近期东北拍卖粮成交率下降，市场供应压力减轻，而且2015年投放比例提高，这将对市场带来一定支撑力量。卓创认为7月玉米供需面将有所收紧，价格有一定上升潜力，但考虑到投放力度难松动，预计价格上涨幅度限制在40-60元/吨，山东厂家高端价格或回升到1960-1980元/吨，重新回升到2000元/吨以上可能性不大。

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