同比连降25个月后 猪肉价格又涨

3月份cpi同比上涨2.3%，重回“2时代”；有分析认为，新一轮猪周期已经启动，或给通胀带来一定压力

3月cpi重回“2时代”。4月11日，国家统计局发布的数据显示，3月居民消费价格指数（cpi）同比上涨2.3%。其中，猪肉价格上涨5.1%，为同比连降25个月后首次转涨。

分析认为，新一轮猪周期已经启动，5月左右猪肉价格将快速上涨。在上涨空间上，有机构认为，年内猪肉价格可能超过历史高点，当前仔猪价格具备50%以上的上涨空间，叠加非洲猪瘟的影响，本轮周期弹性将更大。猪肉价格的上涨会给cpi通胀带来一定压力。不过，年内通胀不应成为制约货币政策操作的主要因素。

从工业生产者出厂价格指数（ppi）表现看，ppi环比在连续4个月为负值后转正，3月ppi环比上涨0.1%。分析认为，预计二季度ppi还会有所上涨，上涨幅度要看二季度之后稳投资政策的力度和效果。

连降25个月后转涨，猪肉价格同比涨5.1%

今年2月份，全国cpi价格同比上涨1.5%，这是继2018年12月份1.9%的同比涨幅后，连续第三个月处于“1时代”。3月份同比涨幅扩大0.8个百分点，3月cpi同比上涨2.3%，重回“2时代”。

食品价格上涨是拉动cpi同比扩大的重要原因之一。国家统计局的数据显示，3月食品价格同比上涨4.1%，影响cpi上涨约0.82个百分点。春季是蔬菜上市的淡季，加之受多地低温阴雨天气影响，鲜菜价格上涨较快，同比上涨16.2%，影响cpi上涨约0.42个百分点；猪肉价格上涨5.1%，为同比连降25个月后首次转涨，影响cpi上涨约0.12个百分点。

从往年来看，春节长假之后消费旺季结束往往导致物价走弱，2013年以来的每年3月cpi环比都是负增长，呈典型的季节性波动。

从环比看，今年也不例外，3月数据显示，cpi由之前的上涨1.0%转为下降0.4%，食品价格由上涨3.2%转为下降0.9%，非食品价格由上涨0.4%转为下降0.2%。其中，部分鲜活食品价格节后回落。鸡蛋、水产品和鲜菜价格分别下降6.0%、3.6%和2.6%，牛肉、羊肉和鸡肉价格分别下降1.8%、1.7%和1.6%，上述六项合计影响cpi下降约0.21个百分点；非洲猪瘟疫情发生势头趋缓，各地猪肉价格涨跌互现，全国平均上涨1.2%，影响cpi上涨约0.03个百分点。

ppi环比连续4个月为负后转正

ppi回升，工业领域通缩的风险有所减弱。

从同比看，ppi上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。从环比看，3月开工旺季，需求阶段性上升，加之国际油价上涨，共同推升ppi环比在连续4个月为负值后转正，ppi由2月下降0.1%转为上涨0.1%。

ppi出现触底反弹的主要原因是生产资料价格上升。据交通银行金融研究中心统计，3月流通领域中主要生产资料有52%的产品价格上升、44%下降、4%基本持平，价格上涨的产品增多，近5个月来价格上涨的种类首次超过半数。工业生产者购进价格也有所回升，工业购进端和产出端价格都有上涨，表明工业需求和生产可能有所改善。

“宏观政策趋向积极、逆周期调节力度加大带动需求改善，特别是基建投资的力度加大，对工业领域的带动作用有望持续显效。”交通银行首席经济学家连平解释。

从未来走势看，二季度ppi有望小幅上升。连平认为，宏观政策趋向积极、逆周期调节力度加大带动需求改善，特别是基建投资的力度加大，对工业领域的带动作用有望持续显效。预计二季度ppi还会有所上涨，但是整体需求仍然偏弱，很难支撑ppi同比涨幅在短期内扩大到一个很高的水平。ppi上涨幅度存在不确定性，未来走势要看二季度之后稳投资政策的力度和效果。

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