提要：国内方面，大豆政策仍旧是主导价格的因素，收储取消为新年度行为，因此远期豆价承压。但国内最近几年大豆连续减产，在近期将为大豆价格维持在4300—4400元/吨区间提供支撑。综合来看，短期因素与长期因素背离，因此，建议以短趋势参与为主。

全球大豆供需分析

全球新作大豆上半年供应宽松，下半年有望趋紧

usda在2013年12月报告中预估，2013/2014年度全球大豆产量增加1692万吨，增幅6.31%;期末库存上调1044万吨，增幅17.36%;库存消费比上调2%.总体来讲，2014年全球大豆产量将继续增加，创出历史新高，期末库存显著增加，库存消费比小幅回升。但和上月预估数字相比，产量调整不大，全球大豆消费调整也不大，出口稍微上调，库存消费比变化不大。从目前情况来看，明年上半年大豆供应依旧宽松。

美国大豆供应依旧偏紧，南美大豆产量继续增加

大豆方面：usda 12月份预估，2013/2014年度美豆产量为8866万吨，较上年度增加610万吨；期末库存为407万吨，处于历史低位，较11月份预估减少56万吨。美国消费量上调至4896万吨，出口上调至4014万吨，库存消费比下调至4.6%.明年新作大豆上市之前，美豆供应将依旧偏紧，从而会成为南美大豆上市前美豆反弹的一个筹码。

南美方面：2012/2013年度南美大豆丰产成为不争的事实。根据12月份usda报告，2013/2014年度南美大豆预估产量为14250万吨：巴西产量为8800万吨，较上年度增加2150万吨，涨幅为32.33%;阿根廷产量为5450万吨，较上年度增加1440万吨，增幅为35.91%.南美大豆丰产将对美豆远期合约形成一定的压力。

国内大豆供需分析

国产大豆大幅减产，进口依赖程度增强

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