截至7月底，南美四国合计大豆库存达到了6080万吨，仅次于2011年同期的历史极值6710万吨，比去年同期的4510万吨高出了1570万吨。离大豆上市仅剩1个月的时间，偏高的南美大豆库存是否会造成未来1-2个月南美大豆出口数量激增，并与美豆上市形成共振效应，这是我们当前关注的焦点。

南美大豆的作物市场年度是从当年10月至次年9月，与北美大豆相比推迟了一个月，要理清目前南美大豆庞大的库存是否会与9月份上市的美国大豆形成竞争关系，就需要计算出8、9月份巴西、阿根廷各自可供出口的大豆数量有多大。

推算数量需要借助于美国农业部对于南美两国的全年出口数据预估、当年3月至7月的南美大豆出口数据、前一年9月至当年2月的南美出口数据以及9月份的南美大豆出口数据，计算公式如下：

巴西2012/13年度剩余可供出口量=3790(美农2012/13年度巴西出口量预测值)-3080(2013年3月-7月巴西大豆出口量)-394(2012年9月-2013年2月巴西大豆出口量)+168(2012年9月巴西大豆出口量)=484万吨。

阿根廷2012/13年度剩余可供出口量=780(美农2012/13年度阿根廷出口量预测值)-492(2013年3月-7月阿根廷大豆出口量)-135(2012年9月-2013年2月阿根廷大豆出口量)+77(2012年9月阿根廷大豆出口量)=230万吨

巴西2011/12年度同期剩余可供出口量=3632(美农2011/12年度巴西出口量预测值)-2492(2012年3月-7月巴西大豆出口量)-1002(2011年9月-2012年2月巴西大豆出口量)+280(2011年9月巴西大豆出口量)=418万吨

阿根廷2011/12年度同期剩余可供出口量=737(美农2011/12年度阿根廷出口量预测值)-419(2012年3月-7月阿根廷大豆出口量)-365(2011年9月-2012年2月阿根廷大豆出口量)+178(2011年9月阿根廷大豆出口量)=131万吨

从计算结果可以分析出，南美新增可供出口量对于市场未来两个月的压力有限。8-9月份美豆的走势将主要是由美豆自身的供需基本面决定。

除此之外，我们还应考虑到另外一种情况，2013年阿根廷、巴西的截至9月底期末结转库存比去年要高，今年期末库存分别增加了635万吨和563万吨，合计约1200万吨。为降低库存，两国可能在10月份后的南美大豆季节性销售淡季加大销售力度，假设库存要恢复至去年同期水平，在10月至次年2月期间，平均每月会有240万吨的南美大豆投放到市场中，较往年明显增多，届时会与批量上市的美豆形成竞争关系及叠加效应，从而对市场价格形成压制。

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